Plug Power Aktie: 1.666 GenDrive-Einheiten, 125% Wachstum

Es gibt diesen Moment in jedem Strukturwandel, in dem die Zahlen anfangen, die Erzählung einzuholen. Bei Plug Power, dem Wasserstoff-Pionier aus Latham im Bundesstaat New York, war das jahrelang nicht der Fall: Die Vision einer Wasserstoffwirtschaft lief der Bilanz meilenweit voraus. Am Montag hat sich das ein Stück weit korrigiert. Die Zahlen ziehen nach.

Der Quartalsbericht zum zweiten Quartal 2026 zeigt einen Umsatz von 178,3 Millionen Dollar, mehr als von Analysten im Konsens erwartet. Die Bruttomarge kletterte von minus 31 Prozent im Vorjahreszeitraum auf beinahe die Nulllinie.

Der Nettomittelabfluss lag bei rund 61 Millionen Dollar – immer noch viel Geld, das verbrennt, aber deutlich weniger als in den Jahren, in denen Plug Power als Symbol für das Wasserstoff-Overpromise galt.

Das Unternehmen hat die Betriebskosten binnen eines Jahres halbiert. Und die Prognose für das Gesamtjahr wurde angehoben, auf ein Umsatzwachstum von 15 bis 16 Prozent, nachdem zuvor 13 bis 15 Prozent im Raum standen.

Wenn Stückzahlen zur Story werden

Die eigentliche Erzählung dieses Quartals liegt aber nicht in der Guidance, sondern in den operativen Details. Im Materialtransport-Geschäft, dem ältesten und robustesten Segment von Plug Power, wurden 1.666 GenDrive-Brennstoffzellen ausgeliefert – 125 Prozent mehr als im Vorjahresquartal.

Das Servicegeschäft wuchs um 82 Prozent auf 30 Millionen Dollar, bei einer Marge von 27 Prozent. Wasserstoff als Treibstoff brachte weitere 39 Millionen Dollar, ein Plus von rund 15 Prozent.

Das ist die Seite des Wasserstoff-Trends, die selten Schlagzeilen macht: keine Elektrolyseur-Großprojekte, keine Milliarden-Fördertöpfe, sondern Gabelstapler in Lagerhallen, die zuverlässig mit Wasserstoff statt Diesel oder Batterie fahren. Genau dieses unspektakuläre Geschäft trägt inzwischen die Margenverbesserung, während die spektakuläreren Projekte noch Zeit brauchen.

Zu diesen größeren Projekten zählt der 50-Megawatt-Elektrolyseur-Auftrag für den Hunter Valley Hydrogen Hub des Bergbaukonzerns Orica im australischen Newcastle, der Anfang Juli die finale Investitionsentscheidung erreichte.

Die Anlage soll künftig rund 4.700 Tonnen erneuerbaren Wasserstoff pro Jahr produzieren. Es ist ein Beleg dafür, dass sich Plug Power nicht nur auf den US-Heimatmarkt verlässt, sondern in einem globalen Wettlauf um industrielle Wasserstoffinfrastruktur mitspielt – dort, wo Energiewende und Rohstoffindustrie aufeinandertreffen.

Liquidität als Dauerthema

Parallel dazu treibt das Unternehmen seine Kapitalstrategie voran. Der Verkauf des Graham-Projekts in Texas an Stream US Data Centers sowie der gestaffelte Abschluss des New-York-Gateway-Projekts mit demselben Käufer sollen kurzfristig 80 Millionen Dollar Liquidität bringen, eingebettet in eine Monetarisierungsinitiative von mehr als 275 Millionen Dollar. Für ein Unternehmen, das jahrelang unter der Frage stand, ob ihm das Geld ausgeht, ist das keine Nebensache, sondern die eigentliche Überlebensfrage.

Das Management peilt für das vierte Quartal 2026 ein positives EBITDAS an – also einen operativen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Das wäre ein symbolischer Meilenstein für die gesamte Wasserstoffbranche, die seit Jahren mit dem Vorwurf lebt, ihre Wirtschaftlichkeit liege stets ein Jahrzehnt in der Zukunft.

An der Börse zeigt sich diese Gemengelage bislang zurückhaltend: Die Aktie notiert aktuell bei 1,99 Euro, nur leicht über dem Vortagesschluss von 1,98 Euro. Auf Wochensicht steht ein Plus von 11 Prozent, doch zum 52-Wochen-Hoch vom 6. Oktober 2025 bei 4,04 Euro fehlt noch mehr als die Hälfte. Der Markt honoriert die operative Wende, bleibt aber skeptisch, ob sie sich verstetigt.

Genau darin liegt die eigentliche Frage für die kommenden Monate: Schafft es Plug Power, aus einzelnen guten Quartalen einen tragfähigen Pfad zur Profitabilität zu machen – oder bleibt es bei einer weiteren Episode in der langen Geschichte der aufgeschobenen Wasserstoff-Rentabilität?

Die anhängige Anlegerklage Ortolani gegen Plug Power, in der im Mai die Klageführer bestimmt wurden und deren Frist für eine ergänzte Klageschrift am 10. August ablief, erinnert daran, dass Vertrauen bei diesem Unternehmen ein knappes Gut geblieben ist.

Die Zahlen beginnen, für sich zu sprechen. Ob sie laut genug werden, um die alten Zweifel zu übertönen, entscheidet sich erst in den kommenden Quartalen.

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