Redington Aktie: Motilal Oswal empfiehlt Kauf

Motilal Oswal setzt bei Redington auf den Ausbau des Software- und Cloudgeschäfts. Das Analysehaus hat die Bewertung gestern mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 500 Rupien aufgenommen. Die positive Einschätzung hängt daran, dass höhere Softwareerlöse die Ertragskraft verbessern und der hohe Betriebskapitalbedarf beherrschbar bleibt.

Laut dem heute veröffentlichten Bericht von Zee Business sieht Motilal Oswal vor allem im Geschäft mit Cloudangeboten, Software-Abonnements und Cybersicherheit Wachstumsmöglichkeiten. Für Anleger steht damit die Frage im Mittelpunkt, wie profitabel Redington dieses Wachstum finanzieren kann.

Software soll die Ertragskraft stärken

Für die Geschäftsjahre 2026 bis 2029 prognostiziert Motilal Oswal ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von rund 23 Prozent. Das Analysehaus erwartet dabei einen überproportionalen Ergebnisanstieg.

Die Software Solutions Group spielt in dieser Einschätzung eine zentrale Rolle. Wiederkehrende Erlöse sollen dem Geschäft mehr Beständigkeit geben. Zugleich setzt Motilal Oswal auf operative Hebelwirkungen durch den Ausbau der Softwareangebote.

Beim operativen Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen erwartet das Haus jährlich rund 28 Prozent Wachstum. Der Nettogewinn soll im selben Tempo um rund 27 Prozent jährlich steigen. Für die EBITDA-Marge lautet das Ziel 2,2 Prozent.

Für die Softwarethese spricht die Zusammensetzung der Erlöse: Wiederkehrende Umsätze machen in der Software Solutions Group laut Zee Business rund 74 Prozent aus. Die Bruttomarge liegt dort zwischen 5,5 und 6,0 Prozent. Damit bekommt die Entwicklung dieses Bereichs besonderes Gewicht für die erwartete Verbesserung der Konzernprofitabilität.

Optimistisches Szenario verlangt deutlich mehr

Neben dem regulären Kursziel nennt Motilal Oswal ein optimistisches Szenario mit einem Ziel von 1.050 Rupien. Voraussetzung dafür wäre unter anderem ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von mehr als 35 Prozent.

Die höhere Bewertung setzt somit eine deutlich stärkere Geschäftsentwicklung voraus als die Basisprognose. Für Anleger ist entscheidend, ob Redington schnelleres Wachstum mit einer nachhaltigen Verbesserung der Profitabilität verbinden kann.

Im optimistischen Szenario unterstellt das Analysehaus eine Margenausweitung um 160 Basispunkte. Außerdem setzt es eine Bewertung mit dem 20-Fachen des für das folgende Jahr erwarteten Gewinns an. Sowohl die operative Entwicklung als auch die Bewertungsannahme tragen damit das höhere Kursziel.

Kapitalbedarf begrenzt den Spielraum

Den Chancen stehen nach Einschätzung von Motilal Oswal niedrige Hardwaremargen und ein hoher Betriebskapitalbedarf gegenüber. Hinzu kommen die Abhängigkeit von Herstellern, Währungsschwankungen und makroökonomische Risiken in der Türkei. Die Kaufthese gewinnt an Tragfähigkeit, sofern das Softwarewachstum diese Belastungen ausgleicht und die Finanzierung des Wachstums tragbar bleibt.

Am Markt trifft die Empfehlung heute auf deutlichen Verkaufsdruck: Bei 322,90 INR liegt die Aktie mit -9,4% im Minus. Für eine tragfähige positive Neubewertung wird entscheidend sein, ob Redington die erwarteten Ergebniszuwächse mit besserer Kapitalbindung verbinden kann.