Rural Funds Aktie: Frust trotz Fortschritt

Rural Funds Group hat für das Geschäftsjahr 2026 Zahlen präsentiert, die genau auf den Punkt der eigenen Prognose kommen — und trotzdem klingt der Chef des Agrar-Immobilienunternehmens alles andere als zufrieden. Managing Director David Bryant sprach offen von Frust über die ausbleibende Ertragsdynamik. Ein ungewöhnlich direktes Eingeständnis für ein Unternehmen, das gleichzeitig eine deutlich gestärkte Bilanz vorweisen kann.

Die bereinigten Funds from Operations (AFFO) lagen bei 45,4 Millionen australischen Dollar beziehungsweise 11,7 Cent je Anteil — exakt im Rahmen der Prognose. Die Ausschüttung erreichte 11,73 Cent je Anteil, was einer Ausschüttungsquote von 100,6 Prozent entspricht.

Für das Geschäftsjahr 2027 bleibt die Prognose unverändert bei denselben Werten. Nach fünf Jahren mit stagnierenden Erträgen ist das für Anteilseigner keine Nachricht, die Begeisterung auslöst.

Verkäufe treiben den Nettoinventarwert

Der eigentliche Fortschritt des Jahres kam aus dem Portfolio, nicht aus dem operativen Geschäft. Rural Funds hat sechs Immobilien sowie Wasserrechte über 8.754 Megaliter für 314,9 Millionen australische Dollar verkauft — im Schnitt zu einem Aufschlag von 17,9 Prozent auf die Buchwerte. Der bereinigte Nettoinventarwert je Anteil stieg dadurch um 4,5 Prozent auf 3,22 australische Dollar.

Besonders lukrativ verlief der Verkauf der Rinderfarmen Rewan und Wyseby, die zusammen einen Aufschlag von 46 Prozent auf den Buchwert und eine interne Rendite von 22 Prozent erzielten.

Die Verschuldung sank durch die Erlöse auf pro forma 31,8 Prozent, nach 39,8 Prozent zum Bilanzstichtag — und liegt damit wieder komfortabel innerhalb der selbst gesteckten Zielspanne von 30 bis 35 Prozent. Der ausgewiesene Gewinn schoss auf 124,1 Millionen australische Dollar, vor allem getrieben durch Bewertungsgewinne aus den Verkäufen, nicht durch operative Verbesserungen.

Macadamia-Preise bremsen die Entwicklung

Für die flache Prognose 2027 macht das Management vor allem den Preisverfall bei Macadamianüssen verantwortlich, der von 4,25 auf 3,80 australische Dollar je Kilogramm fiel. Hinzu kommen schwächere Erträge bei Weizen und Kichererbsen in Zentral-Queensland aufgrund trockener Bedingungen. Ohne diese Belastungen hätte der AFFO nach eigenen Angaben näher an 12,5 Cent je Anteil gelegen statt der ausgewiesenen 11,7 Cent.

Die Aktie reagierte auf die Zahlen verhalten positiv und bewegte sich zuletzt im oberen Bereich der 52-Wochen-Spanne zwischen 1,86 und 2,275 australischen Dollar. Die Dividendenrendite liegt bei 5,4 Prozent.

Kapazität soll jetzt genutzt werden

Mit einem freien Kreditrahmen von rund 300,8 Millionen australischen Dollar verfügt Rural Funds über erhebliche Feuerkraft für Zukäufe. Bryant kündigte an, diese Kapazität gezielt einzusetzen, um die Erträge je Anteil zu steigern, machte aber keine Angaben zu konkreten Zielen. Weitere Immobilienverkäufe sind für das Geschäftsjahr 2027 geplant, um zusätzliches Kapital für ertragssteigernde Investitionen freizusetzen.

Das Investitionsvolumen für neue Entwicklungsprojekte soll von 114,7 Millionen australischen Dollar im abgelaufenen Jahr auf 46,7 Millionen im laufenden Geschäftsjahr sinken und bis 2028 auf rund 30 Millionen weiter zurückgehen. Ob die freiwerdenden Mittel tatsächlich in ertragssteigernde Zukäufe fließen, dürfte sich im Verlauf des Geschäftsjahres 2027 zeigen — das Management selbst hat sich hier eine Frist von rund zwölf Monaten gesetzt.

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