SANDISK Aktie: 10,3 bis 10,8 Milliarden Ausblick

Es gibt Momente, in denen ein Unternehmen fast alles richtig macht und die Börse trotzdown mit Verkäufen antwortet. SanDisk hat gerade genau das erlebt. Der Speicherchip-Hersteller legte für das vierte Geschäftsquartal einen Umsatz von 8,97 Milliarden Dollar und ein bereinigtes Ergebnis von 39,25 Dollar je Aktie vor – und wurde dennoch abgestraft, weil der Ausblick für das laufende Quartal die Erwartungen der Analysten verfehlte. Es ist die alte Geschichte der Speicherbranche: Wachstum wird gefeiert, solange es beschleunigt. Verlangsamt es sich nur leicht, kippt die Stimmung. CEO David Goeckeler hat dieses Muster selbst beim Namen genannt: Man wolle "dieses Boom-und-Bust rauskriegen" und stattdessen tiefere, planbarere Kundenbeziehungen aufbauen.

Rekordumsatz, verhaltener Ausblick

Die Zahlen des Geschäftsjahres 2026 sind für sich betrachtet beeindruckend. Der Jahresumsatz kletterte auf 20,25 Milliarden Dollar, ein Plus von 175 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der GAAP-Nettogewinn erreichte 11,43 Milliarden Dollar, das Datacenter-Geschäft wuchs um 437 Prozent. Im vierten Quartal allein legte der Rechenzentrumsumsatz um 103 Prozent gegenüber dem Vorquartal auf 2,98 Milliarden Dollar zu, während das Edge-Geschäft um 48 Prozent auf 5,43 Milliarden Dollar stieg. Die Bruttomarge erreichte mit 84,6 Prozent einen Rekordwert. Der Haken liegt im Ausblick: Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 rechnet SanDisk mit 10,3 bis 10,8 Milliarden Dollar Umsatz – die Analystenschätzungen lagen bei 11,16 Milliarden Dollar. Die Margenprognose für das kommende Jahr liegt bei 83 bis 85 Prozent, solide, aber ohne weitere Überraschung nach oben.

Dass die Reaktion kein SanDisk-spezifisches Problem war, zeigt der Blick auf die gesamte Branche. Die Aktie fiel nach Handelsbeginn um rund 8 Prozent, Western Digital brach trotz übertroffener Erwartungen um fast 15 Prozent ein. In Asien verlor SK hynix rund 10 Prozent, Samsung Electronics knapp 6 Prozent, Micron Technology und Seagate Technology je etwa 4 Prozent. Der gesamte Speichersektor wurde neu bepreist, weil der Markt offenbar begonnen hatte, die Preisdynamik der vergangenen Quartale für dauerhaft zu halten.

Analysten uneins über die Preisdynamik

Genau an diesem Punkt setzt die Kritik der Analysten an. Blayne Curtis von Jefferies senkte sein Kursziel von 3.000 auf 1.750 Dollar, beließ die Kaufempfehlung aber, weil sich die NAND-Preisdynamik deutlich abschwäche – der September-Ausblick sehe nur moderate Preissteigerungen vor, ein spürbarer Bruch mit den vorherigen Preissprüngen. Amit Daryanani von Evercore ISI kürzte sein Ziel von 3.100 auf 2.800 Dollar, verteidigte aber die Outperform-Einstufung mit Verweis auf fünf neue Lieferverträge, die mehrjährige Planungssicherheit schaffen. Zwischen diesen beiden Polen bewegt sich der Rest der Wall Street: Morgan Stanley und Mizuho senkten ihre Ziele ebenfalls, Wedbush und Goldman Sachs hielten dagegen, und RBC Capital hob sein Ziel von 1.000 auf 1.300 Dollar an, ohne die zurückhaltende Sector-Perform-Einstufung zu ändern. Die Bandbreite der Kursziele blieb also groß, das Grundvertrauen in das Geschäftsmodell weitgehend intakt.

An der Börse zeigt sich diese Zerrissenheit ebenfalls. Nach dem Kurssturz der vergangenen Woche liegt die Aktie heute bei 1.150,00 Euro und damit 4,55 Prozent im Plus – eine erste Gegenbewegung nach 30 Tagen, die insgesamt ein Minus von 24,34 Prozent brachten. Zum bisherigen 52-Wochen-Hoch fehlen der Aktie weiterhin 44,17 Prozent. Wer die vergangenen Monate verfolgt hat, erkennt darin weniger eine Trendwende als eine Verschnaufpause in einem sehr volatilen Papier.

Rückkäufe, neue Verträge und der nächste Test

Parallel zum enttäuschenden Ausblick hat der Vorstand eine zusätzliche Rückkaufermächtigung über 14 Milliarden Dollar beschlossen, womit sich das verbleibende Rückkaufvolumen auf 15,5 Milliarden Dollar summiert – ein deutliches Signal des Vertrauens in die eigene Bewertung. Seit April hat SanDisk außerdem fünf weitere sogenannte New-Business-Model-Vereinbarungen unterzeichnet, drei davon mit neuen Kunden, zwei als Erweiterung bestehender Verträge. Genau solche Abkommen sollen künftig jene Planungssicherheit schaffen, die Goeckeler dem klassischen Boom-Bust-Zyklus entgegensetzen will.

Ob dieser Umbau gelingt, dürfte sich am 13. August zeigen, wenn SanDisk seinen Investor Day abhält. Management um Goeckeler und Finanzchef Luis Visoso will dort über Kapitalallokation, die neue High-Bandwidth-Flash-Technologie und die Belastbarkeit der Kundenverträge sprechen. Die eigentliche Frage für Anleger lautet: Reichen langfristige Lieferverträge und eine KI-getriebene Nachfrage nach Speicherkapazität aus, um aus einem zyklischen Rohstoffgeschäft ein planbareres Wachstumsunternehmen zu machen? Der 5. und 6. August haben gezeigt, dass der Markt diese Wette noch nicht bedingungslos eingeht.

de | US80004C2008 | SANDISK | boerse | 69926327 |