Sappi Aktie: EU-Kommission warnt vor Joint Venture mit UPM

Das geplante Milliarden-Vorhaben zwischen dem Papierkonzern Sappi und dem finnischen Mitbewerber UPM-Kymmene stößt bei den europäischen Wettbewerbshütern auf Widerstand.

Die EU-Kommission hat am gestrigen Mittwoch eine offizielle Beschwerdemitteilung, ein sogenanntes „Statement of Objections“, zu dem geplanten Joint Venture veröffentlicht. Die Behörde befürchtet, dass der Zusammenschluss den Wettbewerb in wichtigen Segmenten des europäischen Papiermarktes einschränken könnte.

Kartellrechtliche Hürden für Milliarden-Projekt

Das geplante Gemeinschaftsunternehmen hat ein Volumen von 1,42 Milliarden Euro und konzentriert sich primär auf grafische Papiere. Wie die Nachrichtenagentur Reuters berichtet, sieht die EU-Kommission insbesondere bei gestrichenem holzhaltigem Papier sowie bei gestrichenem holzfreiem Papier die Gefahr von Markteinschränkungen. Bereits vor zwei Tagen hatten Medienberichte darauf hingedeutet, dass die Regulierungsbehörden in Brüssel eine formelle Warnung vorbereiten.

Sappi reagierte auf den Schritt der Kommission mit einer Einordnung als Standardverfahren innerhalb einer solch komplexen Prüfung. Das Unternehmen betonte, weiterhin an dem Vorhaben festzuhalten und eine Einigung anzustreben.

In einer Stellungnahme gab sich das Management zuversichtlich, dass das Joint Venture bis zum Ende des laufenden Jahres realisiert werden kann. Der Fokus liegt nun darauf, die Bedenken der Behörde durch entsprechende Zusagen oder Erläuterungen auszuräumen.

Fokus auf Kostensenkung und Kapazitätsausbau

Unabhängig von den regulatorischen Herausforderungen in Europa arbeitet das Unternehmen an der Umsetzung seiner langfristigen Strategie. Am 6. August legte Sappi die Ergebnisse für das dritte Quartal sowie für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres vor, das am 30. Juni endete. Das bereinigte EBITDA belief sich in diesem Zeitraum auf 53 Millionen US-Dollar.

Die Geschäftsführung verwies dabei auf ein weiterhin herausforderndes Marktumfeld, in dem man jedoch Fortschritte bei der Kostendisziplin erzielt habe.

Ein zentraler Bestandteil der künftigen Ausrichtung ist der Hochlauf der PM2-Maschine im Somerset-Werk. Parallel dazu forciert das Management ein konzernweites Programm zur Kostensenkung, um die Profitabilität zu stabilisieren. In früheren Prognosen hatte das Unternehmen bereits angedeutet, dass sich die Rahmenbedingungen im vierten Quartal materiell verbessern dürften, nachdem das dritte Quartal noch von Übergangseffekten geprägt war.

Markt reagiert verhalten auf regulatorische Unsicherheit

Die Nachricht über die Bedenken aus Brüssel belastet die Stimmung an der Börse. Am heutigen Donnerstag notiert das Papier bei 0,7750 Euro, was einem Rückgang von 1,3 Prozent entspricht. Trotz der aktuellen Unsicherheit um die Fusion mit UPM-Kymmene zeigt der langfristige Trend eine Stabilisierung nach den Tiefstständen des Sommers: Der aktuelle Kurs liegt rund 22 Prozent über dem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt.

Anleger blicken nun gespannt auf die kommenden Monate, in denen sich entscheiden wird, ob Sappi die kartellrechtlichen Auflagen erfüllen kann, ohne die wirtschaftliche Attraktivität des Joint Ventures zu gefährden.

Gleichzeitig bleibt die operative Entwicklung im vierten Quartal entscheidend, um den Nachweis zu erbringen, dass die eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen greifen. Vom 52-Wochen-Hoch, das am 1. September 2025 bei 1,50 Euro markiert wurde, bleibt die Aktie mit einem Abstand von 48 Prozent jedoch weiterhin deutlich entfernt.

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