Scholar Rock Aktie: Analysten uneins nach Zulassung

Die FDA-Zulassung von Isembyld war der große Meilenstein für Scholar Rock. Jetzt zeigt sich: Nicht jeder Analyst zieht daraus dieselben Schlüsse. Während einige Häuser ihre Kursziele nach oben schrauben, kappt Barclays das Rating — trotz höherem Kursziel.

Das Präparat, chemisch als Apitegromab bekannt, erhielt am vergangenen Freitag grünes Licht für die Behandlung spinaler Muskelatrophie bei Patienten ab zwei Jahren.

Die Zulassung kam rund zwei Wochen vor dem eigentlichen PDUFA-Termin am 30. September und fällt breiter aus als von manchen erwartet: Sie gilt unabhängig von SMA-Subtyp, Gehfähigkeit oder Dauer einer vorherigen SMN2-Therapie. Damit deckt das Label praktisch die gesamte Zielgruppe der rund 6.600 US-Patienten ab, die aktuell eine SMN2-gerichtete Behandlung erhalten.

Kursziele zwischen 55 und 84 Dollar

Die Reaktionen der Analysten fallen entsprechend unterschiedlich aus. H.C. Wainwright hob sein Kursziel auf 70 Dollar an und setzte die Erfolgswahrscheinlichkeit nach der Zulassung auf 100 Prozent.

TD Cowen bestätigte sein Kursziel von 71 Dollar und rechnet mit einem Spitzenumsatz von 2,3 Milliarden Dollar in den USA bis 2035. Truist und Raymond James zogen mit Zielen von 76 beziehungsweise 72 Dollar nach, BMO Capital bestätigte ebenfalls 76 Dollar.

Barclays schlägt einen anderen Ton an. Die Bank hob ihr Kursziel zwar auf 58 Dollar an, stufte die Aktie aber von Overweight auf Equalweight zurück. Die Begründung: Das Chance-Risiko-Verhältnis sei nach der Zulassung ausgeglichener geworden.

Künftiges Kurspotenzial über die Konsensschätzungen hinaus hänge nun stärker von der kommerziellen Umsetzung und einer Pipeline-Erweiterung über SMA hinaus ab. Insgesamt bewegen sich die Kursziele der Analysten zwischen 55 und 84 Dollar — ein Spread, der die unterschiedliche Einschätzung zur kommerziellen Execution widerspiegelt.

Preis über den Erwartungen

Ein Baustein für die optimistischeren Szenarien ist der Preis. Scholar Rock hat für Isembyld einen jährlichen Bruttolistenpreis von rund 420.000 Dollar für einen durchschnittlichen 40-Kilogramm-Patienten angesetzt, deutlich über der von Barclays zuvor angenommenen Marke von 250.000 Dollar. TD Cowen rechnet bereits für das vierte Quartal 2026 mit ersten US-Umsätzen von rund 2 Millionen Dollar.

Trotz der positiven Zulassungsnachricht bleibt Scholar Rock nach Datenlage unprofitabel, die Finanzkraft wird als schwach eingestuft. Das rückt die kommerzielle Umsetzung in den Mittelpunkt der nächsten Monate — davon hängt ab, ob sich die optimistischeren Kursziele oder die vorsichtigere Barclays-Einschätzung als treffender erweisen.

de | US80706P1030 | SCHOLAR | boerse | 70105324 |