SoftBank: 640 Gratis-Miettage drohen bei Verzug

SoftBanks KI-Expansion birgt neben dem Kapitalbedarf auch erhebliche Ausführungsrisiken. Verzögerungen beim Bau eines Rechenzentrumscampus für OpenAI könnten umfangreiche mietfreie Nutzungszeiten auslösen. Für Anleger zählt deshalb nicht nur die Finanzierung neuer Projekte, sondern ebenso deren rechtzeitige Fertigstellung.

Mietverträge erhöhen den Termindruck

Nach Angaben des Wall Street Journal und aus Börsengangsunterlagen von SB Energy ist für OpenAI ein Campus in Ohio geplant. Dessen vorgesehene Leistung beträgt 10 Gigawatt. Die Versorgung soll ein Gaskraftwerk mit 9,2 Gigawatt übernehmen, das SB Energy weder besitzt noch betreibt.

Damit hängt die Umsetzung auch von einer Energieinfrastruktur außerhalb des eigenen Betriebs ab. Für SoftBank ist das ein zusätzlicher Risikofaktor bei einem finanzierten Unternehmen. Die beschriebenen Vertragsverpflichtungen betreffen allerdings SB Energy und sind nicht mit einer direkten Zahlungsverpflichtung der SoftBank Group gleichzusetzen.

Die Mietkonditionen machen den Zeitplan wirtschaftlich bedeutsam: Bei Verspätung erhält OpenAI für jeden Verzögerungstag einen kostenlosen Basismiettag. Nach 90 Tagen sind es jeweils zwei. Ein Jahr Verzögerung würde dem Bericht zufolge insgesamt 640 kostenlose Miettage bedeuten.

Solche Zugeständnisse könnten die späteren Mieteinnahmen belasten. Der Baufortschritt ist damit nicht bloß eine operative Frage, sondern auch ein Faktor für die Wirtschaftlichkeit des Projekts.

Verschobener Börsengang erschwert die Planung

Bislang hat das Unternehmen noch keine Rechenzentren eröffnet.

Eine abgeschlossene Kapitalaufnahme ist das nicht. Für Anleger treffen damit noch ausstehende operative Bewährungsproben auf einen ebenfalls offenen Kapitalmarkttermin.

Die Verbindung aus Bauverpflichtungen und verschobenem Börsengang macht deutlich, warum hohe Projektbewertungen allein wenig über die Umsetzungssicherheit aussagen. Entscheidend werden die tatsächliche Inbetriebnahme und die Einhaltung der vertraglichen Zeitpläne sein.

OpenAI bindet bereits erhebliches Kapital

SoftBank hat insgesamt 64,6 Mrd. US-Dollar in OpenAI investiert und hält nach eigener Angabe rund 13 %. Die letzte Tranche von 10 Mrd. US-Dollar wurde über Anleiheerlöse finanziert.

Das unterstreicht die finanzielle Bedeutung des KI-Engagements. Die Beteiligung an OpenAI und die Finanzierung von Infrastrukturunternehmen sind unterschiedliche Engagements. Beide rücken jedoch dieselbe Anlegerfrage in den Vordergrund: Wie zuverlässig lassen sich die ambitionierten Ausbaupläne wirtschaftlich umsetzen?

Der nächste angekündigte Prüfpunkt für SoftBank sind die Halbjahreszahlen am 10. November. Bis dahin liefert SB Energy einen konkreten Maßstab für die Risikobewertung: Kapitalbeschaffung ist nur ein Teil der Aufgabe. Verlässliche Bau- und Betriebsabläufe müssen hinzukommen.