Soiltech Aktie: Rekordquartal, müde Reaktion

132 Millionen Norwegische Kronen Umsatz, ein Rekord in der Firmengeschichte, eine Marge von 27 Prozent — und die Aktie bewegt sich kaum. Der norwegische Anbieter von Abfallmanagement-Technologien für die Offshore-Öl- und Gasindustrie legte am heutigen Donnerstag Zahlen vor, die operativ überzeugen. Der Kurs reagierte mit einem minimalen Rückgang auf 88,6 Dollar und bleibt damit nahe seinem Jahreshoch.

Wachstum auf breiter Front

Der Umsatz kletterte im zweiten Quartal um 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr und um 32 Prozent gegenüber dem ersten Quartal. Beide Geschäftsbereiche trugen bei: Die Flüssigkeitsaufbereitung wuchs im ersten Halbjahr auf 119 Millionen Kronen, das Festabfallgeschäft auf 113 Millionen Kronen. Das bereinigte EBITDA stieg auf 36 Millionen Kronen, die Marge verbesserte sich von 24 auf 27 Prozent.

Die Eigenkapitalquote liegt bei 45 Prozent, die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA bei dem 2,12-Fachen — deutlich unter der Kreditauflage von 3,75. Das Unternehmen zählt inzwischen rund 30 laufende Verträge, gestützt durch neue Abschlüsse und Vertragserweiterungen in Norwegen, Großbritannien und im Nahen Osten.

Die moderate Kursreaktion könnte darauf hindeuten, dass Investoren die starken Zahlen gegen kurzfristige Unsicherheiten abwägen. Für das dritte Quartal rechnet das Management mit etwas niedrigeren Erlösen als im Rekordquartal, allerdings weiterhin deutlich über dem Niveau des ersten Quartals — üblich bei schwankenden Bohraktivitäten.

Investitionsoffensive ohne Kapitalerhöhung

Soiltech hat im ersten Halbjahr rund 200 Millionen Kronen in neues Equipment investiert, um die erwartete Nachfrage ab 2027 zu bedienen. Etwa die Hälfte davon ist bereits an unterzeichnete Verträge gebunden, die Amortisationszeit wird auf rund drei Jahre veranschlagt. Nach Quartalsende sicherte sich das Unternehmen zusätzlich eine Kreditlinie über 150 Millionen Kronen — eine Kapitalerhöhung soll nach Aussage des Managements nicht nötig sein.

Vorstandschef Jan Erik bezeichnete das Quartal als das bislang stärkste der Firmengeschichte und verwies auf einen Auftragsbestand, der so hoch sei wie nie zuvor. Als größte Wachstumsbremse nannte er nicht die Finanzierung, sondern die Fähigkeit, bei zunehmendem Tempo ausreichend geschultes Personal für die Projektqualität bereitzustellen.

Offen bleiben zwei Steuerstreitigkeiten mit der norwegischen Finanzverwaltung, darunter ein Fall im Zusammenhang mit der Oceanteam-Fusion. Sollte die Behörde in beiden Verfahren obsiegen, bezifferte das Management den bisher entstandenen Kassenwirkungseffekt auf etwa 8 Millionen Kronen.

Eine Dividende bleibt intern in der Diskussion, ein Beschluss liegt bislang nicht vor — das Management betonte, damit kein Signal gegen die Wachstumsstrategie setzen zu wollen.

Für den Nahen Osten zeichnet sich noch keine Normalisierung ab: Bohrinseln kehren zwar zurück, die tatsächliche Abfallbehandlungsaktivität hinkt jedoch weiter hinterher. Ein neuer Vertrag in den Vereinigten Arabischen Emiraten soll im dritten Quartal anlaufen, während Saudi-Arabien als langfristige Wachstumschance gilt.

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