Swedbank Aktie: Kapitalpolster wächst

Swedbank hat im dritten Quartal die Konsensschätzungen knapp verfehlt, während die Kapitalbasis stärker wird. Die Aktie gab im vorbörslichen Handel zeitweise rund vier Prozent nach. Die Zahlen liefern dafür nur bedingt eine Erklärung.

Zahlen mit Licht und Schatten

Der Nettogewinn lag bei 8,25 Milliarden Kronen, das entspricht 7,30 Kronen je Aktie. Ein Jahr zuvor waren es 8,51 Milliarden. Der Gesamtertrag stieg im Jahresvergleich um gut fünf Prozent auf knapp 18 Milliarden Kronen, sank aber gegenüber dem zweiten Quartal leicht.

Der Zinsüberschuss legte zum Vorquartal um drei Prozent zu, der Provisionsüberschuss um fünf Prozent. Schwächer fiel das Handelsergebnis aus. Die Treasury-Erträge litten unter negativen Neubewertungen, die Bank spricht von normaler Volatilität. Analysten hatten hier mehr erwartet.

Die Eigenkapitalrendite erreichte 15,6 Prozent. Ohne Sonderkosten von 673 Millionen Kronen, darunter Restrukturierung und ein Vergleich mit einer US-Behörde, wären es 16,0 Prozent gewesen. Die Kreditqualität blieb robust: Netto standen Auflösungen von Risikovorsorge von 701 Millionen Kronen zu Buche, getrieben auch vom Verkauf notleidender Entercard-Kredite.

Kapital im Mittelpunkt

Die eigentliche Geschichte dürfte im Kapital liegen. Die harte Kernkapitalquote beträgt 17,2 Prozent, der Puffer über den regulatorischen Anforderungen liegt bei 215 Basispunkten. Die Aufsicht hat zuletzt das Modell für Schwedens Hypothekenportfolio genehmigt.

Für das vierte Quartal rechnet die Bank deshalb mit einem Plus von rund 75 Basispunkten beim Puffer. Im ersten Quartal 2027 schlägt zusätzlich der Verkauf des laufenden Entercard-Portfolios positiv zu Buche, während eine Auflage für das baltische Firmenkundenmodell den Puffer um etwa 25 Basispunkte schmälert.

Das Zielniveau liegt bei 200 Basispunkten. Analysten fragten mehrfach nach Sonderdividenden oder Aktienrückkäufen. Konzernchef Jens Henriksson wich aus: Man wolle nicht mehr Kapital halten als nötig, die Ausschüttungsquote liege bei 60 bis 70 Prozent, und die Freisetzung darüber hinaus bleibe eine Ermessensfrage. Fehlende klare Signale könnten die verhaltene Kursreaktion mit erklären.

Kostenziel bleibt, Konkurrenz bleibt hart

Die Kostenprognose für 2026 bleibt unverändert bei 27,5 Milliarden Kronen, ohne Sonderposten und Währungseffekte. Das Sparprogramm soll bis Ende 2028 die jährliche Kostenbasis um rund eine Milliarde Kronen senken.

Auffällig ist das Wachstum im Baltikum. Dort stiegen Hypothekenvolumen und Unternehmenskredite kräftig, der Zinsüberschuss legte um 11 Prozent zu. In Schweden gingen die Einlagen saisonal zurück. Der Wettbewerb um Einlagen bleibt laut Management intensiv, ohne dass sich im Quartal etwas geändert habe. In Litauen stiegen die Kreditrisikokosten durch einzelne Firmenkunden.

Den nächsten Fixpunkt setzt der Jahresabschluss: Mit den Zahlen zum vierten Quartal will der Verwaltungsrat seinen Dividendenvorschlag für die Hauptversammlung vorlegen.