Take-Two: Wells Fargo kalkuliert 50 Millionen GTA-VI-Verkäufe

Rund 50 Millionen verkaufte Exemplare von GTA VI erwartet Wells Fargo. Damit liegt die Bank deutlich über den rund 33 Millionen Einheiten, die sie aus Take-Twos Unternehmensprognose ableitet. Ihre positive Bewertung setzt auf einen größeren Verkaufserfolg als den aus der Prognose abgeleiteten Absatz.

Unterschiedliche Annahmen zum Verkaufserfolg

Nicht nur bei der Stückzahl unterscheiden sich die Erwartungen. Wells Fargo kalkuliert mit einem durchschnittlichen Bruttopreis von 90 US-Dollar je Exemplar. Aus Take-Twos Prognose leitet die Bank dagegen einen Preis von 80 US-Dollar ab. Beide Absatzannahmen sind Schätzungen des Analysehauses und keine von Take-Two gemeldeten Verkaufszahlen.

Die Unterscheidung ist für Anleger wesentlich. Wells Fargos optimistisches Szenario geht sowohl beim Absatz als auch beim Preis über die Annahmen hinaus, welche die Bank dem Unternehmensausblick zuschreibt. Eine Bestätigung der Unternehmensprognose wäre deshalb nicht automatisch eine Bestätigung des optimistischeren Analystenszenarios.

Wells Fargo hält an der Einstufung „Overweight“ und einem Kursziel von 300 US-Dollar fest. GTA VI soll am 19. November für PS5 und Xbox Series X|S erscheinen. Bis dahin bleibt der erwartete Verkaufserfolg eine Prognose.

Das übrige Geschäft liefert Gegenwind

Der langfristige Optimismus steht neben vorsichtigeren Annahmen für das bestehende Geschäft. Wells Fargo verweist auf schwächere Erwartungen für NBA 2K, ein geringeres Wachstum wiederkehrender Konsumausgaben und Druck im Mobile-Geschäft. Der erwartete GTA-Erfolg beseitigt diese Belastungen nicht.

Für NBA 2K erwartet die Bank einen Absatzrückgang von 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das Wachstum der wiederkehrenden Konsumausgaben veranschlagt sie nur noch auf 1 Prozent statt zuvor 4 Prozent.

Damit richtet sich der Blick nicht allein auf den Verkaufsstart des neuen Spiels. Entscheidend ist auch, wie sich das übrige Geschäft bis dahin entwickelt. Die Bank bleibt bei ihrer positiven Aktienbewertung, obwohl sie ihre kurzfristigen operativen Erwartungen zurücknimmt.

Für das Quartal bis zum 30. September senkte Wells Fargo die Bookings-Schätzung um 2 Prozent und die Prognose für das bereinigte EBITDA um 4 Prozent.

Der Ausblick muss die Erwartungen verbinden

Der nächste Quartalsbericht kann zeigen, wie Take-Two die schwächeren kurzfristigen Annahmen und die hohen Erwartungen an GTA VI einordnet. Aussagen zu Vorbestellungen oder zur Startbereitschaft wären dafür relevant; Take-Two hat solche Themen für die Telefonkonferenz allerdings nicht bestätigt.

Sie betreffen das Quartal bis zum 30. September und enthalten daher noch keine GTA-VI-Verkäufe.

Für Anleger liegt der zentrale Prüfpunkt somit im Ausblick: Wells Fargos Kaufargument beruht auf einem besonders starken GTA-VI-Absatz. Die gesenkten Schätzungen für das übrige Geschäft erhöhen zugleich die Bedeutung dieses erwarteten Erfolgs.

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