Telecom Italia Aktie: Labriola bekräftigt Eigenständigkeit

Telecom Italia und Poste Italiane gehen nach dem Übernahmeangebot die industrielle Zusammenarbeit an. Beim ersten Treffen am Montag bekräftigte TIM-Chef Pietro Labriola zugleich die Eigenständigkeit des Unternehmens. TIM soll seine industrielle, operative und wirtschaftliche Verantwortung behalten – unabhängig davon, ob die Aktie künftig weiter an der Börse notiert. Für Anleger rückt damit die Umsetzung der Zusammenarbeit in den Mittelpunkt.

Eigenständigkeit trotz engerer Zusammenarbeit

Wie Il Sole 24 Ore gestern berichtete, erklärte Poste-Chef Matteo Del Fante die Finanzphase für abgeschlossen. Das anschließende Industrieprojekt soll komplementäre Kompetenzen und Infrastrukturen zusammenführen. Damit wollen die Unternehmen Wert schaffen und ihre bereits angekündigten Finanzziele erreichen.

Labriolas Aussage zur Autonomie grenzt die Zusammenarbeit zugleich ein: Gemeinsame Projekte bedeuten demnach nicht, dass TIM seine eigene operative Verantwortung aufgibt. Auch die Frage der künftigen Börsennotierung ändert nach seiner Darstellung nichts an diesem Grundsatz. Eine Entscheidung über einen Börsenrückzug enthält die Aussage nicht.

Die Aktie gewann gestern 3,0%. Der Kursanstieg begleitete damit den Übergang von der finanziellen Abwicklung zur industriellen Zusammenarbeit. Ob diese die angestrebten Ergebnisse liefert, hängt allerdings von der Umsetzung ab.

Digitale Reichweite trifft auf Netzinfrastruktur

Im Zentrum stehen Konnektivität, Digitaltechnik, Finanzdienste und Logistik. Digitale Anwendungen sollen stärker mit physischen Netzen verbunden werden. TIM Enterprise soll dafür Cloud-Angebote, Cybersicherheit, das Internet der Dinge und weitere digitale Dienste einbringen.

Labriola verwies auf die Reichweite beider Partner: Die Poste-Apps deckten 60 % der täglichen digitalen Interaktionen in Italien ab. TIMs Backbone-Netz sei dreimal so umfangreich wie das der Wettbewerber und unterstütze den Ausbau von 5G Standalone.

Die industrielle Logik liegt damit in der Verbindung von Kundenzugang und technischer Infrastruktur. Die genannten Geschäftsfelder beschreiben zunächst jedoch den Ansatz der Zusammenarbeit. Sie sind noch kein Nachweis für bereits realisierte zusätzliche Erlöse oder Einsparungen.

Synergieziele müssen sich bewähren

Das Management strebt jährliche Synergien vor Steuern von 700 Mio. € an. Davon sollen 500 Mio. € auf Kosteneinsparungen und über 200 Mio. € auf Umsatzsynergien entfallen.

Morgan Stanley sieht in der TIM-Integration ein weiteres Wachstumskapitel für Poste Italiane. Die Einschätzung ist allerdings keine eigenständige Kaufempfehlung für Telecom Italia. Als Risiken nennt die Bank geringere Umsatzsynergien und höhere Investitionen bei TIM.

Ein gemeinsamer Industrieplan wird für das erste Quartal 2027 erwartet. Für TIM-Anleger ist er der nächste wichtige Prüfstein: Er soll die angekündigte Bündelung der Kompetenzen konkretisieren. Entscheidend wird, wie sich die angestrebten Vorteile mit der zugesagten unternehmerischen Eigenständigkeit verbinden lassen.

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