Terawulf Aktie: Kreditlinie auf 400 Millionen erhöht

TeraWulf hat am Freitag die zugesagten Mittel seiner vorrangig besicherten revolvierenden Kreditlinie von 250 Mio. auf rund 400 Mio. US-Dollar erhöht. Damit wächst der Finanzierungsspielraum für den Rechenzentrumsausbau. Die Erweiterung betrifft allerdings Kreditzusagen: Sie ist weder mit einem entsprechenden Mittelabruf gleichzusetzen noch mit der vollständigen Finanzierung aller Ausbaupläne.

Mehr Zusagen und flexiblere Sicherheiten

Die geänderte Vereinbarung enthält zusätzlich eine unverbindliche Aufstockungsoption über rund 150 Mio. US-Dollar. Diese Mittel stehen nicht automatisch bereit. Voraussetzung sind zusätzliche Zusagen von Kreditgebern und die Erfüllung weiterer Bedingungen.

Zugleich entfällt die bisherige Obergrenze für Akkreditive. Bestimmte Sicherheiten können freigegeben werden, sofern die dafür vereinbarten Bedingungen erfüllt sind. Die Änderungen betreffen somit nicht nur das Kreditvolumen, sondern auch die Möglichkeiten zur Absicherung vertraglicher Verpflichtungen.

Die gestrichene Akkreditivgrenze lag bei 150 Mio. US-Dollar. Als Verwaltungs- und Sicherheitenagent fungiert Morgan Stanley Senior Funding. Die Kreditlinie soll im April 2030 fällig werden.

Der vollständige geänderte Vertrag soll im Quartalsbericht für den Zeitraum bis zum 30. September 2026 eingereicht werden. Für Anleger sind dabei insbesondere die Voraussetzungen der zusätzlichen Aufstockung und einer möglichen Sicherheitenfreigabe relevant. Beide Möglichkeiten bleiben an Bedingungen gebunden.

Langfristige Mietverträge treffen auf Ausbaukosten

Den wirtschaftlichen Hintergrund bilden umfangreiche Rechenzentrumsprojekte mit langfristigen Mietvereinbarungen. Die größere Kreditlinie schafft dafür zusätzliche Flexibilität. Sie ersetzt jedoch nicht die Prüfung, welche Finanzierung für die einzelnen Bauvorhaben tatsächlich gesichert ist.

Mit Anthropic besteht ein Leasingvertrag über 20 Jahre und rund 401 MW IT-Kapazität am Justified Data Campus. TeraWulf beziffert den Vertragsumsatz während der Anfangslaufzeit auf rund 19 Mrd. US-Dollar.

Dieser Betrag beschreibt das Volumen über die Vertragslaufzeit, nicht kurzfristig verfügbare Liquidität. Die Unterscheidung ist für die Bewertung des Finanzierungsspielraums wesentlich: Langfristige Erlöse und die Mittel für den Ausbau sind unterschiedliche Größen.

Bei Ausübung beider fünfjähriger Verlängerungen könnte der Vertragsumsatz laut TeraWulf bis zu rund 33 Mrd. US-Dollar erreichen. Daneben hat das Unternehmen den Verkauf seines 50,1%-Anteils am Abernathy-Gemeinschaftsunternehmen für rund 530 Mio. US-Dollar vereinbart.

Finanzierungsdisziplin bleibt entscheidend

TeraWulf-CEO Paul Prager betont, das Unternehmen sichere Stromversorgung, Festpreis-Bauverträge, langfristige bonitätsgestützte Mieter und Finanzierung vor dem Baubeginn. Damit widerspricht er Elon Musks Warnung vor ungenutzter Rechenkapazität in teilweise errichteten Rechenzentren.

Die Kreditänderung verbessert den zugesagten finanziellen Rahmen. Entscheidend bleibt die Trennung zwischen verbindlichen Zusagen, bedingten Erweiterungen und erwarteten Vertragserlösen. Für Anleger liegt der Fortschritt in der größeren und flexibleren Kreditlinie – nicht in einer bereits uneingeschränkt verfügbaren Gesamtfinanzierung des Ausbaus.