Tradeweb Markets Aktie: Auslandsgeschäft trägt Wachstum

Tradeweb wächst kräftig, doch der Markt zuckt kaum. Nach den Zahlen zum dritten Quartal blieb die Aktie im frühen Handel mit rund 120 Dollar nahezu unverändert. Der Grund liegt in der geringen Überraschung: Die Resultate lagen nur knapp über den Erwartungen.

Zahlen im Rahmen der Erwartungen

Der Umsatz stieg um 14,9 Prozent auf 584,5 Millionen Dollar und erreichte damit den zweithöchsten Quartalswert der Firmengeschichte. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 1,02 Dollar, ein Cent über der Konsensschätzung. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich auf 54,5 Prozent.

Das Handelsvolumen zog um 22,4 Prozent an. Treiber waren steigende Renditen und Zinserhöhungen mehrerer Notenbanken, die den Absicherungsbedarf erhöhten. Besonders gefragt waren Zinsswaps, deren Volumen um 42,4 Prozent zulegte.

Das Auslandsgeschäft lieferte laut Management mehr als 60 Prozent des Umsatzwachstums. Die internationalen Erlöse wuchsen um 22,4 Prozent. Kunden aus Asien steuerten rund 30 Prozent mehr bei, Kunden aus Europa knapp 20 Prozent.

Kosten wachsen fast so schnell wie die Erlöse

Der Haken: Die bereinigten Kosten stiegen um 13,9 Prozent und damit fast im Gleichschritt mit den Erlösen. Technologie und Kommunikation verteuerten sich wegen der Investitionen in KI und Dateninfrastruktur besonders stark. Die Kostenprognose für 2026 hebt das Unternehmen auf 1,155 bis 1,175 Milliarden Dollar an, tendenziell zur Mitte der Spanne. Der Margenzuwachs dürfte laut Finanzchefin schwächer ausfallen als zuletzt.

Auch die Gebühren je gehandelter Million sanken: bei langlaufenden Zinsderivaten um 10,5 Prozent, bei Unternehmensanleihen um 10,6 Prozent. Hauptgrund ist der Wechsel hin zu Portfolio-Trading und Kompression, die niedrigere Gebühren abwerfen.

Trumid-Übernahme und Kapitalrückgabe

Im Oktober vereinbarte Tradeweb die Übernahme des Kreditplattform-Betreibers Trumid. Der Gesamtpreis liegt bei rund 1,97 Milliarden Dollar, davon 1,89 Milliarden in bar. Es ist die größte Akquisition der Firmengeschichte. Der Abschluss ist für das erste Halbjahr 2027 anvisiert und steht unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen. Finanziert wird der Kauf vor allem aus vorhandenen Barmitteln von 2,1 Milliarden Dollar.

Trumid bringt vor allem Hedgefonds-Kunden mit. Deren Anteil am US-Kreditgeschäft von Tradeweb liegt bislang unter 15 Prozent.

Aktionäre profitieren ebenfalls. Die Quartalsdividende steigt um 16,7 Prozent auf 0,14 Dollar je Aktie und ist am 15. Dezember 2026 zahlbar. Zudem kaufte Tradeweb im Quartal rund 2 Millionen eigene Aktien zurück, im Schnitt für 103,83 Dollar.

Der Oktober ist laut Management stark gestartet. Der durchschnittliche Tagesumsatz liegt 26 Prozent über dem Vorjahresmonat, mit zweistelligem Volumenwachstum in Zinsprodukten, Krediten und Aktien. Das Unternehmen erwartet anhaltend schwankungsreiche Märkte und rechnet für 2027 mit weiterem Volumenwachstum. Die Aktie notiert rund 6 Prozent unter ihrem Jahreshoch von 127,69 Dollar.