Vonovia Aktie: Bundesanleihen als Konkurrenz

Der Berliner Wahlausgang trifft Vonovia an einem ohnehin wunden Punkt. Die Aktie fiel am Montagvormittag um 2,2 Prozent auf 17,31 Euro und markierte damit ein Niveau, das zuletzt im Juni 2023 zu sehen war. Das Papier bildete das Dax-Schlusslicht, während der Leitindex insgesamt zulegte.

Auslöser ist der klare Sieg der Linken bei der Abgeordnetenhauswahl mit 25,7 Prozent. Spitzenkandidatin Elif Eralp hatte im Wahlkampf offen mit Enteignungen gedroht und beruft sich auf den Volksentscheid von 2021, der die Vergesellschaftung großer Wohnungskonzerne gegen Entschädigung vorsieht.

Rechtlich und politisch bleiben die Hürden hoch — offen ist zudem, ob die Linke überhaupt regieren kann, da eine Koalition aus CDU, Grünen und SPD unter ihrem Ausschluss rechnerisch ebenfalls möglich wäre. SPD-Spitzenkandidat Steffen Krach zeigte sich am Wahlabend überzeugt, dass eine Enteignung am Ende nicht kommen werde.

Zinsen setzen Immobilienwerte parallel unter Druck

Die politische Unsicherheit trifft auf ein Umfeld, das für fremdfinanzierte Geschäftsmodelle ohnehin unbequem geworden ist. Zehnjährige Bundesanleihen rentieren aktuell mit 3,47 Prozent und bieten Anlegern damit eine reale Alternative zu Immobilienaktien. Je attraktiver diese Verzinsung wird, desto mehr Rendite verlangen Investoren im Gegenzug von Wohnungskonzernen wie Vonovia als Ausgleich für das gestiegene Kursrisiko.

Die US-Investmentbank Goldman Sachs hatte bereits Anfang September ihre Kaufempfehlung für die Aktie gestrichen. Das Mietwachstum und die operativen Trends bewertete das Haus zwar weiterhin als solide — die Zinsbelastung bremse die Konzernstrategie jedoch spürbar.

Vonovia-Vorstandschef Luka Mucic positioniert das Unternehmen unterdessen als Teil der Lösung der Berliner Wohnungsnot und verweist auf den hochgefahrenen Neubau. Die Analysten-Kursziele spiegeln die gespaltene Einschätzung wider: Sie reichen von 20 bis 34 Euro, mit einem Durchschnitt von 26,33 Euro — deutlich über dem aktuellen Kursniveau.

Wie sich die Berliner Regierungsbildung entwickelt, bleibt vorerst offen. Bis eine mögliche Koalition steht, dürfte die Unsicherheit über das Schicksal der rund 130.000 Berliner Vonovia-Wohnungen den Kurs weiter belasten.

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