XPeng Aktie: 8,5-Prozent-Einbruch nach Quartalszahlen

Am Montag hat XPeng seine Zahlen für das zweite Quartal 2026 vorgelegt, und der Markt hat schnell geurteilt: Die Aktie brach um 8,5 Prozent ein. Für mich zeigt dieser Bericht exemplarisch, wie weit die Erzählung von XPeng als KI-Robotik-Hoffnungsträger inzwischen vom operativen Kerngeschäft entkoppelt ist. Wer nur auf die Schlagzeilen zur Roboter-Sparte schaut, übersieht die eigentliche Schwäche.

Das Kerngeschäft stagniert – trotz Rekord bei den Auslieferungen

Die reinen Zahlen wirken zunächst solide: XPeng lieferte im zweiten Quartal 103.295 Fahrzeuge aus, ein Plus von 64,8 Prozent gegenüber dem ersten Quartal. Der Umsatz kletterte auf 19,74 Milliarden Yuan, die Bruttomarge lag bei 20,7 Prozent. Doch der entscheidende Vergleich ist ein anderer: Im Jahresvergleich wuchsen die Auslieferungen nur um 0,1 Prozent. Praktisch Stillstand, kaschiert durch einen schwachen Vorquartalswert.

Gleichzeitig weitete sich der Nettoverlust auf 1,34 Milliarden Yuan aus, die Fahrzeugmarge rutschte auf 12,1 Prozent. Für mich ist das der eigentliche Befund des Quartals: XPeng verkauft mehr Autos, verdient dabei aber relativ weniger.

Der von Barclays in seiner Analyse vom Montag benannte Punkt trifft den Kern – die Prognose für das dritte Quartal sieht ein Auslieferungswachstum von nur 11,3 bis 17,1 Prozent gegenüber dem Vorquartal vor, deutlich unter dem, was der Markt erhofft hatte.

Barclays senkte das Kursziel auf 14 US-Dollar und beließ es bei "Underweight". Auch Freedom Broker reduzierte sein Kursziel am Mittwoch auf 22 US-Dollar, hält aber an "Buy" fest und verweist explizit auf schwache Nachfrage und verschärften Preiswettbewerb in China.

Was mich an dieser Gemengelage stört: Der Preiskampf in China ist kein neues Phänomen, sondern strukturell. Wenn XPeng selbst in einem Quartal mit Rekordauslieferungen die Marge nicht halten kann, stellt sich die Frage, wie tragfähig das Wachstumsversprechen wirklich ist.

Auslandsgeschäft als Lichtblick – aber (noch) zu klein

Positiv sticht die internationale Expansion heraus. Die Auslandsauslieferungen überstiegen im zweiten Quartal erstmals 20.000 Einheiten, ein Plus von 81 Prozent gegenüber dem Vorjahr, und trugen ein Viertel zum Halbjahresumsatz bei.

Der durchschnittliche Verkaufspreis im Ausland lag über 40.000 Euro – deutlich höher als im margenschwachen Heimatmarkt. Das ist strategisch klug, doch 20.000 Fahrzeuge bleiben ein Nebenschauplatz gegenüber gut 100.000 Einheiten im Gesamtquartal.

Die Robotik-Story: Kapitalmarkt-Fantasie statt Ergebnistreiber

Der eigentliche Kurstreiber der vergangenen Tage war nicht das Autogeschäft, sondern die Finanzierungsrunde der Robotik-Sparte: Mehr als 900 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von über 6,3 Milliarden US-Dollar, angeführt von IDG Capital, mit Alibaba und Tencent als strategischen Investoren. BofA Securities bekräftigte daraufhin am Montag ihr Kaufrating mit Kursziel 19 US-Dollar, explizit unter Verweis auf diese Runde.

Ich sehe das kritischer: Die Robotik-Sparte, inklusive der geplanten Produktion von 1.000 IRON-Humanoidrobotern monatlich bis Ende 2026, ist eine Wette auf 2027 und danach. Sie finanziert sich zwar außerhalb der Kernbilanz, doch sie lenkt die Aufmerksamkeit von einem Autogeschäft ab, das gerade schwächelt.

Macquarie senkte trotz beibehaltenem "Outperform" sein Kursziel auf 18 US-Dollar mit Verweis auf niedrigere Vergleichsbewertungen der Peergroup – ein Hinweis darauf, dass selbst wohlwollende Häuser die Bewertungsspielräume enger ziehen.

Bernstein SocGen und Tiger Securities setzten ihre Ziele bei 18 beziehungsweise 15 US-Dollar an, Letztere mit ausdrücklichem Verweis auf die durchwachsenen Quartalszahlen und den schwächeren kurzfristigen Ausblick.

Mein Fazit

Für mich zerfällt XPeng aktuell in zwei Geschichten, die nicht zusammenpassen: ein Kerngeschäft mit stagnierendem Jahreswachstum und sinkender Marge, dem eine Milliarden-Bewertung für eine noch unbewiesene Robotik-Vision gegenübersteht.

Die Kursreaktion nach den Zahlen spricht dafür, dass der Markt diese Diskrepanz zunehmend erkennt. Wer auf XPeng setzt, wettet derzeit mehr auf Dogotix und IRON als auf die nächste Generation Elektroauto – und das ist ein anderes Risikoprofil, als es die Auslieferungszahlen allein nahelegen würden.

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