Xtrackers AI & Big Data ETF: EZB warnt vor KI-Blase

Der Sektor der Künstlichen Intelligenz (KI) sieht sich mit wachsender Skepsis und makroökonomischem Gegenwind konfrontiert. Während der Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF heute mit einem Kurs von 203,45 Euro notiert, belasten am Mittwochmorgen vor allem die Entwicklungen am US-Anleihemarkt und deutliche Warnsignale der europäischen Aufsichtsbehörden die Stimmung der Anleger. Der ETF liegt damit aktuell rund 8,4 % unter seinem 52-Wochen-Hoch, das er im Juni erreichte.

US-Renditen erreichen Mehrjahreshoch

Ein wesentlicher Belastungsfaktor für technologieorientierte Wachstumswerte ist der drastische Anstieg der Zinsen für Staatsanleihen. Am gestrigen Dienstag kletterte die Rendite 30-jähriger US-Treasuries auf über 5,33 %, den höchsten Stand seit fast zwei Jahren.

Diese Entwicklung verteuert die Finanzierung künftiger Wachstumsprojekte und setzt die Bewertungen von Tech-Giganten unter Druck. In der Folge verlor der technologielastige Nasdaq-Index am Dienstag 1,1 %, wobei insbesondere Halbleiterwerte wie Micron mit einem Minus von 7 % und Nvidia mit einem Rückgang von 2,4 % Kursverluste hinnehmen mussten.

Marktbeobachter weisen darauf hin, dass die Fed-Futures zunehmend weitere Zinsschritte einpreisen. Gabriela Santos von JPMorgan warnte am Dienstag zudem vor „überfüllten KI-Investments“, die ein erhebliches Risiko für die Stabilität der Anleihemärkte darstellen könnten. Die für den KI-Ausbau notwendigen Investitionen werden global auf rund 5,5 Billionen US-Dollar geschätzt, was den Kapitalbedarf der Branche verdeutlicht.

Warnsignale der Aufsichtsbehörden

Zusätzliche Verunsicherung löste gestern die Europäische Zentralbank (EZB) aus. Die Notenbank warnte ausdrücklich vor einer möglichen KI-Blase und hielt eine deutliche Korrektur der Bewertungen für wahrscheinlich.

Die EZB zog dabei Parallelen zu historischen Zyklen wie der Dotcom-Ära oder der Einführung der Elektrizität. Da EU-Haushalte Schätzungen zufolge US-Technologieaktien im Wert von rund 440 Milliarden Euro halten, könnte ein Platzen dieser vermeintlichen Blase systemische Auswirkungen auf die Finanzstabilität haben.

Parallel dazu rücken zirkuläre Finanzierungsmodelle in den Fokus der Kritik. Es gibt Bedenken hinsichtlich der Praxis, bei der Tech-Giganten in KI-Labore investieren, die wiederum einen Großteil dieser Mittel für den Kauf von Rechenleistung und Chips bei ebendiesen Investoren ausgeben. Dies könnte die tatsächlichen Umsatz- und Wachstumszahlen der Branche künstlich aufgebläht erscheinen lassen.

Wachstumssignale aus der Infrastruktur

Trotz der regulatorischen Warnungen und des Zinsdrucks betonen einige Analysten die fundamentale Stärke des Sektors. Tim Rocks von Evans & Partners sieht den KI-Investitionszyklus weiterhin als maßgeblichen Wachstumstreiber für die kommenden drei bis fünf Jahre. Er rät davon ab, das Thema in den Portfolios unterzugewichten, und verweist auf den enormen Bedarf an Rechenzentren.

Unterfüttert wird diese Einschätzung durch aktuelle Geschäftszahlen aus der Branche. CoreWeave meldete für das zweite Quartal einen Umsatzanstieg von 112 % auf 2,6 Milliarden US-Dollar bei einer EBITDA-Marge von 59 %. Der Auftragsbestand des Unternehmens wird mit 104 Milliarden US-Dollar beziffert. Auch Microsoft rechnet für das kommende Quartal mit einem Cloud-Umsatzwachstum von 45 %.

Der Emittent Xtrackers meldete für den AI & Big Data UCITS ETF zum Stand vom Montag einen Nettoinventarwert (NAV) von 240,2432 US-Dollar pro Anteil. Trotz der aktuellen Marktschwankungen weist das Papier seit Jahresbeginn weiterhin eine Performance von 31 % auf.

Neben der Entwicklung bestehender Fonds bleibt der Anbieter am Markt aktiv: Am gestrigen Dienstag erweiterte Xtrackers das Angebot an der Deutschen Börse unter anderem um einen neuen aktiven ETF für Unternehmensanleihen sowie ein Krypto-Indexprodukt.