Alibaba Aktie: KI zahlt sich aus

Morgan Stanley bleibt optimistisch: Die Bank hat ihr Übergewichten-Rating für Alibaba bestätigt und ein Kursziel von 180 Dollar ausgegeben — mit der klaren Botschaft, dass sich die KI-Investitionen des Konzerns nun in echten Erträgen niederschlagen. Tatsächlich liefern die Cloud-Zahlen Alibabas ein überzeugendes Argument für diese These. Gleichzeitig zeigt ein Blick auf die jüngsten Quartalsergebnisse, wie stark die Wachstumswetten auf die kurzfristige Profitabilität drücken.

Cloud wächst, Gewinne schrumpfen

Das Cloud-Geschäft wuchs zuletzt um rund 36 Prozent auf 6,2 Milliarden Dollar — getrieben von KI-Workloads, deren Umsatz nach Unternehmensangaben seit etwa zehn Quartalen in Folge dreistellig wächst. Das mittelfristige Ziel ist ambitioniert: Über 100 Milliarden Dollar Jahresumsatz aus Cloud und KI innerhalb der nächsten fünf Jahre. Zum Vergleich: Der annualisierte Cloud-Umsatz liegt derzeit bei rund 25 Milliarden Dollar.

Um dieses Ziel zu erreichen, hat Alibaba für die Geschäftsjahre 2026 bis 2028 Investitionen von mindestens 380 Milliarden Yuan (rund 52 Milliarden Dollar) in KI- und Cloud-Infrastruktur angekündigt. Diese Ausgaben hinterlassen bereits Spuren: Im jüngsten Quartal brach das operative Ergebnis um 74 Prozent ein, der freie Cashflow fiel um 71 Prozent. Das bereinigte EBITA sank um 57 Prozent auf 3,34 Milliarden Dollar, während sich die Vertriebs- und Marketingkosten mehr als verdoppelten.

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Geopolitik bleibt ein Belastungsfaktor

Neben dem Investitionsdruck lastet ein struktureller geopolitischer Abschlag auf der Aktie. Das US-Verteidigungsministerium hatte Alibaba im Februar auf eine Liste von Unternehmen mit angeblichen Verbindungen zum chinesischen Militär gesetzt — ein Schritt, den Alibaba entschieden zurückwies und mit rechtlichen Schritten beantwortete. Das Dokument wurde zwar zurückgezogen, doch eine solche Einstufung gilt als Warnsignal für US-Investoren und kann strengeren Handelsbeschränkungen vorausgehen.

Parallel dazu verlagert Alibaba Teile seiner KI-Lieferkette: Laut Reuters plant der Konzern gemeinsam mit ByteDance, Chips des Huawei-Konkurrenten zu Nvidia zu ordern — eine direkte Reaktion auf US-Exportbeschränkungen für fortschrittliche KI-Chips.

Rückkaufprogramm und Analystenkonsens

Strukturelle Unterstützung liefert das Aktienrückkaufprogramm: Bis März 2027 sind noch rund 19 Milliarden Dollar autorisiert. In den vergangenen drei Geschäftsjahren hat Alibaba zwischen 74 und 89 Milliarden Yuan jährlich für Rückkäufe eingesetzt.

Der Analystenkonsens fällt eindeutig aus: 16 von 18 Analysten empfehlen die Aktie zum Kauf, zwei raten zum Halten. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 187 Dollar — ein erhebliches Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs von rund 104 Euro, der seit Jahresbeginn bereits rund 22 Prozent nachgegeben hat. Institutionelle Investoren sehen in Alibaba zunehmend eine Kombination aus günstigter Bewertung und KI-Optionalität. Ob das Wachstum der Cloud-Sparte schnell genug skaliert, um die massiven Investitionslasten zu kompensieren, wird sich spätestens in den nächsten Quartalsergebnissen zeigen.

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