Almonty: Un movimiento estratégico en el momento preciso

La combinación de un mercado en tensión y una ejecución operativa impecable ha catapultado a Almonty Industries al centro de atención. La acción del productor canadiense de wolframio cotiza a 30,50 dólares canadienses, registrando una subida superior al 150% desde enero y un ascenso cercano al 700% en los últimos doce meses. Este repunte no es casualidad, sino el reflejo de una estrategia que converge con una crisis de suministro global.

El epicentro de esta tormenta perfecta es la mina Sangdong en Corea del Sur, que inició oficialmente su operación el 1 de abril tras arrancar su primera fase en marzo. La instalación está diseñada para procesar unas 640.000 toneladas de mineral al año, extrayendo aproximadamente 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La calidad del yacimiento, con una ley media superior al 0,5%, triplica la media mundial, ofreciendo una ventaja de costes significativa.

Un mercado bajo presión extrema

La dinámica del precio subraya la urgencia del momento. El valor de referencia del parawolframato de amonio (APT) se disparó hasta superar los 3.280 dólares por MTU a principios de abril, muy lejos de los 900 dólares de enero. Según otro dato, el precio actual de 2.250 dólares por MTU representa un incremento del 534% frente a la media del último año. Para Almonty, que originalmente calculó la viabilidad de Sangdong con el wolframio a 300 dólares, estos niveles suponen márgenes excepcionales.

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La escasez es impulsada por las restricciones a la exportación china de hexafluoruro de wolframio, un gas crítico e insustituible en la fabricación de chips de memoria 3D-NAND. Gigantes tecnológicos como Samsung y SK Hynix enfrentan un grave problema de abastecimiento, con inventarios de proveedores japoneses que podrían agotarse en junio. Esta coyuntura sitúa la producción de Sangdong, que comenzará comercialmente en el segundo trimestre de 2026, en una posición envidiable.

Apalancamiento geopolítico y expansión en EE.UU.

Más allá de la electrónica, el wolframio es un material estratégico para la defensa. Almonty ha asegurado su acceso al mercado estadounidense con una exención oficial de los aranceles para sus productos. La empresa suministra a Global Tungsten & Powders en Pennsylvania y tiene un contrato vinculante con Tungsten Parts Wyoming para proveer un mínimo de 40 toneladas de óxido de wolframio mensuales destinadas a sistemas de defensa estadounidenses.

Este canal se vuelve crucial ante el mandato del Pentágono que, a partir del 1 de enero de 2027, obliga a los contratistas de defensa de EE.UU. a abastecerse de wolframio de fuentes no chinas. Actualmente, China, Rusia y Corea del Norte controlan alrededor del 95% de la oferta mundial. Para reforzar su presencia, Almonty traslada su sede corporativa de Toronto a Dillon, Montana, y avanza con el proyecto Gentung Browns Lake, que podría iniciar producción en la segunda mitad de 2026, siendo la primera producción doméstica de wolframio en EE.UU. en más de una década.

Próximos catalizadores y valoración

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El consejo de administración de la compañía tiene hasta el 30 de abril para decidir sobre una posible consolidación de acciones (split inverso), autorizada en una proporción de hasta cinco por una. Este movimiento podría ajustar el precio por acción para atraer a un mayor número de inversores institucionales.

La atención se centra ahora en dos eventos clave. El 21 de mayo, Almonty publicará su informe trimestral, que incluirá las primeras cifras de producción concretas de Sangdong. Posteriormente, en la junta general de accionistas del 8 de junio, la dirección, liderada por el CEO Lewis Black, presentará los planes detallados para la Fase 2 de Sangdong, que pretende duplicar la capacidad de procesamiento a 1,2 millones de toneladas de mineral anuales para 2027.

Con unas reservas de efectivo de unos 268 millones de dólares, la empresa está financieramente preparada para esta expansión, que también incluye planes para una planta de óxido de wolframio. Los analistas mantienen una visión positiva: DA Davidson recomienda "Comprar" con un precio objetivo de 25 dólares estadounidenses, B. Riley fija su objetivo en 23 dólares y Oppenheimer otorga una calificación "Outperform" con un objetivo de 19 dólares. Mientras, algunos modelos de descuento de flujos de caja apuntan a un valor razonable de 43,36 dólares canadienses, muy por encima de la cotización actual. Los próximos informes operativos determinarán si la ejecución está a la altura de las expectativas estratégicas.

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