Amazon: La carrera de dos frentes que consume capital

La estrategia de crecimiento de Amazon se ha convertido en una de las más costosas del mundo tecnológico. El gigante de Seattle está desplegando una ofensiva simultánea en dos frentes de alto gasto: la infraestructura de inteligencia artificial en la nube y una ambiciosa red de comunicaciones por satélite. Esta doble apesta está canalizando una oleada de inversión sin precedentes, con un presupuesto de capital que alcanzará aproximadamente los 200.000 millones de dólares para el año 2026.

Una división de chips que emerge como gigante

En el corazón de su estrategia en la nube, un negocio interno ha superado todas las expectativas. La división de semiconductores de Amazon, que desarrolla los procesadores Graviton, Trainium y Nitro, ha alcanzado una tasa de ingresos anualizada superior a los 20.000 millones de dólares. Lejos de ser un proyecto marginal, esta unidad es fundamental para el futuro de Amazon Web Services (AWS), que a su vez reporta una tasa de ingresos específica de IA que supera los 15.000 millones de dólares.

El ritmo de esta expansión es vertiginoso. La dirección de la compañía ha señalado que el crecimiento actual de la IA es aproximadamente 260 veces más rápido que el experimentado por AWS en sus tres primeros años de vida. Para sostener este impulso, la cartera de pedidos de AWS, valorada en 244.000 millones de dólares a finales del último ejercicio fiscal, requiere inversiones concretas y a largo plazo. Entre ellas destacan 25.000 millones para nuevos centros de datos en Mississippi y una alianza de ocho años con OpenAI valorada en 100.000 millones.

La adquisición espacial para ganar tiempo

Paralelamente, Amazon ha acelerado sus planes en el espacio con una movida estratégica. La adquisición del operador de satélites Globalstar por 11.570 millones de dólares, a 90 dólares por acción, responde a una necesidad urgente. La compañía enfrenta un plazo regulatorio crítico: la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) de EE.UU. exige que, para el 30 de julio de 2026, la mitad de sus 1.618 satellites proyectados estén operativos. Hasta ahora, solo unos 241 satellites de producción orbitan la Tierra, tras sufrir retrasos en los lanzamientos con cohetes de Blue Origin y ULA.

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Esta compra, respaldada por el accionista mayoritario Thermo Funding con el 57,6% de las acciones, le brinda a Amazon frecuencias valiosas en las bandas S y L e infraestructura inmediata. Además, incorpora una asociación clave con Apple, que posee el 20% de Globalstar y utiliza el 85% de su capacidad de red para la función de emergencia vía satélite en los iPhone. Este activo se integrará en el propio sistema "Amazon Leo", después de que la compañía superara una oferta que SpaceX había considerado en noviembre de 2025.

El peso financiero y la vista puesta en el flujo de caja

La magnitud de estos desembolsos está dejando su huella en las finanzas a corto plazo. El flujo de caja libre se ha visto presionado, situándose recientemente en 11.200 millones de dólares, principalmente debido a un aumento de 50.700 millones en los gastos de capital. Las previsiones de depreciación también se incrementan. No obstante, el equipo directivo mantiene un horizonte claro: se espera que entre 2027 y 2028 esta nueva infraestructura esté plenamente operativa y comience a generar un excedente sustancial de caja.

Los analistas observan de cerca este equilibrio. Goldman Sachs, manteniendo su recomendación de compra, ajustó ligeramente su precio objetivo de 280 a 275 dólares, citando las enormes necesidades de capital. Por su parte, Loop Capital reafirmó el 15 de abril su opinión positiva con un objetivo de 360 dólares, señalando que la activación de ciertos costes de infraestructura podría mitigar las presiones sobre los márgenes en el segmento minorista.

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A la espera de las cifras definitivas

El mercado parece estar anticipando parte de este potencial. La acción de Amazon cotiza alrededor de los 211,55 euros, un 15% más alta en los últimos 30 días y situándose un 14,99% por encima de su media móvil de 50 días. Aunque se encuentra aproximadamente un 4% por debajo de su máximo anual, la atención se centra ahora en el próximo catalizador.

El 30 de abril, la empresa publicará los resultados oficiales del primer trimestre de 2026. Las previsiones del management apuntan a un ingreso neto de entre 173.500 y 178.500 millones de dólares, lo que supone un crecimiento de hasta el 15% interanual. El resultado operativo se espera que se sitúe en la horquilla de 16.500 a 21.500 millones de dólares. El desempeño real, y sobre todo la evolución del flujo de caja libre, determinarán si la compañía puede gestionar con éxito esta histórica fase de inversión en dos frentes.

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