Nordex Aktie: Gegenwind trotz Auftragsflut

Der Windturbinenbauer Nordex füllt seine Auftragsbücher im deutschen Heimatmarkt kontinuierlich weiter. Ein neuer Deal im Sauerland unterstreicht die operative Stärke des Unternehmens. Gleichzeitig mehren sich jedoch die Stimmen von Analysten, die nach der starken Kursrallye vor einer ambitionierten Bewertung und neuen Ausbaubremsen warnen.

Neues Projekt im Sauerland

Die STAWAG Energie GmbH hat fünf Anlagen des Typs N163/6.X für den 35-Megawatt-Windpark Frettertal geordert. Die Topografie mit tiefen Tälern und Höhenrücken erfordert dabei Nabenhöhen von 164 Metern, um stabile Windverhältnisse auf Rotorhöhe zu nutzen. Die Inbetriebnahme ist für Anfang 2028 geplant.

Neben der reinen Lieferung der Turbinen sichert sich Nordex einen 20-jährigen Premium-Servicevertrag. Solche langfristigen Vereinbarungen sind ein zentraler Baustein der Strategie, da sie die Planbarkeit der Cashflows erhöhen und die Margen im After-Sales-Geschäft stützen. Der Auftrag reiht sich in eine erfolgreiche Phase ein, nachdem erst kurz zuvor ein 68-Megawatt-Windpark in Brandenburg ans Netz ging.

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Analysten sehen Bewertungslimit

An der Börse trifft diese operative Dynamik auf eine zunehmend kritische Haltung. BofA Securities stufte die Papiere kürzlich auf „Neutral“ ab. Als Hauptgrund nannten die Experten die hohe fundamentale Bewertung nach dem steilen Kursanstieg. Mit einem Plus von 47,50 Prozent seit Jahresbeginn notiert der Titel aktuell bei 44,34 Euro und handelt damit historisch vergleichsweise teuer.

Die US-Bank verweist darauf, dass die Aktie mit dem 7,6-fachen des für 2027 geschätzten operativen Ergebnisses (EV/EBITDA) bewertet wird. Das entspricht einem Aufschlag von rund 20 Prozent gegenüber dem zehnjährigen Durchschnitt. Als zusätzliche Wachstumsbremse für kurzfristige Installationen identifizieren die Analysten die fehlende Netzinfrastruktur. Diese habe langwierige Genehmigungsverfahren als primären Flaschenhals in Deutschland abgelöst.

Der nächste konkrete Impuls für die Aktie folgt am 27. April mit der Vorlage der Zahlen für das erste Quartal. Dieser Bericht wird belegen, inwieweit die jüngste Serie an Neuaufträgen bereits positiv auf die Margenentwicklung durchschlägt und die aktuelle Bewertung rechtfertigt.

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