Oracle: El megaproyecto de Michigan culmina una semana histórica en Bolsa

La culminación de la financiación por 16.300 millones de dólares para su centro de datos en Michigan ha servido como colofón a una semana excepcional para Oracle. La acción del gigante tecnológico registró una subida cercana al 30%, su mejor desempeño semanal desde junio de 1999, añadiendo aproximadamente 100.000 millones de dólares a su capitalización de mercado. Este repunte histórico ha sido impulsado por una combinación de hitos estratégicos y datos financieros que han reavivado el interés de los inversores.

El proyecto de Michigan, ubicado en Saline Township, introduce un modelo de financiación innovador. En lugar de recurrir a créditos bancarios tradicionales, se ha estructurado a través de una sociedad de propósito específico que ha emitido bonos a largo plazo. Estos títulos, con una vida media ponderada de 14 años y un plazo total de 19,5 años, están liderados por Bank of America y anclados por Pimco. Se espera que ofrezcan una rentabilidad de aproximadamente un punto porcentual por encima del bono existente de Oracle de abril de 2040, lo que sugiere un cupón cercano al 7,5%. Blackstone contribuye con alrededor de 2.000 millones de dólares en capital. Esta estructura permite que la deuda no figure en el balance de Oracle, ya que la empresa actuará como arrendataria del activo una vez finalizado, utilizando los ingresos por alquiler futuros como garantía.

Esta operación se enmarca en una ofensiva de inversión masiva. Oracle ha acumulado más de 100.000 millones de dólares en deuda para financiar la expansión global de su infraestructura de centros de datos, siguiendo paquetes similares por valor de 38.000 millones para Texas y Wisconsin, y 18.000 millones para Nuevo México. No obstante, esta agresiva estrategia conlleva riesgos crediticios. S&P Global Ratings anticipa que Oracle mantendrá un perfil de flujo de caja libre operativo negativo en los próximos años, una situación que los inversores institucionales monitorizan de cerca, especialmente ante el escrutinio creciente de las estructuras de financiación fuera de balance.

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La semana también estuvo marcada por dos anuncios comerciales clave. En primer lugar, Oracle expandió su alianza estratégica con Bloom Energy, comprometiéndose a adquirir hasta 2,8 gigavatios de sistemas de celdas de combustible, con 1,2 gigavatios ya contratados firmemente. Este acuerdo subraya la crítica necesidad de garantizar el suministro energético para los hiperescaladores. Posteriormente, Oracle y Amazon Web Services revelaron planes para una interconexión multicloud directa entre OCI y AWS, permitiendo a los clientes operar aplicaciones en una plataforma y almacenar datos en la otra. Esta conexión privada, que evitará el internet público, comenzará en la región AWS US East (Virginia) antes de que finalice el año.

Los fundamentos empresariales respaldan el optimismo. En su último trimestre, Oracle reportó unos ingresos de 17.190 millones de dólares, un 22% más que el año anterior y por encima de las expectativas. Los ingresos por cloud escalaron un 44%, hasta los 8.900 millones de dólares, con un crecimiento del 84% en la infraestructura cloud y un espectacular aumento del 531% en los ingresos por bases de datos multicloud. La cifra más impactante fue el salto del backlog de pedidos pendientes, que se multiplicó por más de cuatro (un 325%) hasta alcanzar los 553.000 millones de dólares. La compañía mantiene su objetivo de alcanzar unos ingresos anuales de 90.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2027.

En el mercado, la acción de Oracle cerró la semana en Fráncfort a 150,42 euros, acumulando una ganancia de aproximadamente un 27%. A pesar de este impulso, el título cotiza aún un 46% por debajo de su máximo anual de 280,70 euros, registrado en septiembre de 2025, y muestra una caída de casi un 10% desde principios de año. El consenso analítico, basado en 35 firmas, sitúa el precio objetivo en 261 dólares. Ciudadanos como Citizens JMP mantienen un objetivo de 285 dólares, mientras que Bank of America reiteró recientemente su recomendación de compra con un objetivo de 200 dólares, destacando la posición de Oracle en la infraestructura de IA.

El reciente rally plantea ahora una pregunta crucial: ¿podrá Oracle transformar su monumental cartera de pedidos de 553.000 millones en ingresos recurrentes? Los próximos resultados trimestrales ofrecerán las primeras pistas para determinar si este repunte marca el inicio de una nueva fase de crecimiento sostenido o se trata de una corrección técnica pasajera. El éxito del proyecto de Michigan como prueba de concepto para futuras financiaciones será igualmente determinante para el ritmo de su expansión global.

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