ServiceNow: La tormenta de recortes y la apuesta definitiva por la IA

La acción de ServiceNow se encuentra en el ojo del huracán, atrapada entre una avalancha de recortes en Wall Street y la inquebrantable fe de su dirección en el poder de la inteligencia artificial. A pocas horas de la publicación de resultados trimestrales, prevista para el 22 de abril, el mercado castiga con dureza al proveedor de software, cuyo valor se ha desplomado un 46% desde enero.

En un movimiento coordinado que subraya la preocupación reinante, varias firmas de análisis ajustaron a la baja sus objetivos de precio en apenas 48 horas. HSBC recortó su meta de 226 a 171 dólares, mientras que TD Cowen la redujo de 185 a 140 dólares. Robert W. Baird fue más agresivo, bajando su expectativa de 175 a 125 dólares, y Capital One la situó en 113 dólares, desde 158. A pesar de estos drásticos ajustes, la mayoría mantuvo sus recomendaciones de compra, reflejando una profunda dicotomía entre el pesimismo a corto plazo y la convicción estructural.

El consenso de los analistas se mantiene en una señal moderada de compra, con un precio objetivo promedio que ronda los 173 dólares. Firmas como TD Cowen y Deutsche Bank, que recortó su objetivo a 135 dólares, destacan que las tendencias de crecimiento subyacentes y la adopción de productos de IA permanecen intactas. En promedio, estos recortes aún dejan ver un potencial alcista de aproximadamente un 38% desde los niveles actuales, cercanos a los 96 dólares por acción.

Este nivel de cotización llega después de una corrección histórica. La acción registró su peor semana desde 2016, con una caída de casi un 19% en sólo cinco sesiones, evidenciando la presión sobre todo el sector del software por la contracción de los múltiplos de valoración. La atención se centra ahora en los datos del primer trimestre, donde se espera un beneficio por acción de 0,95 dólares y un aumento de los ingresos hasta los 3.750 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual superior al 21%.

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Sin embargo, la verdadera prueba de fuego para la credibilidad de la compañía serán las métricas de negocio futuro. Los inversores escrutarán con lupa el dato de los compromisos de rendimiento pendientes, un indicador clave para el crecimiento. Aquí es donde surgen las primeras grietas: conversaciones recientes en el canal de ventas apuntan a una debilidad en los megacontratos, especialmente aquellos procedentes del sector público en Estados Unidos, lastrado por un parálisis gubernamental parcial y unas comparaciones difíciles con el año anterior.

Frente a esta realidad de mercado, la dirección de ServiceNow mantiene una postura firme. Reitera sin vacilar sus objetivos financieros para 2026, que incluyen alcanzar unos ingresos por suscripción de unos 15.500 millones de dólares –creciendo a un ritmo cercano al 20%– y una margen operativo del 32%. La apuesta central para lograrlo es la inteligencia artificial. Su suite "Now Assist" ya genera un valor anual de contrato superior a los 600 millones de dólares, y la empresa confía en superar la marca de los mil millones para finales de 2026.

Algunos analistas van más allá, sugiriendo que ServiceNow podría convertirse pronto en la primera empresa de software en obtener más del 10% de sus ingresos directamente de servicios de IA. Esta narrativa se sustentará con datos concretos en el próximo Financial Analyst Day, programado para el 4 de mayo en Las Vegas.

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La incertidumbre ha disparado las expectativas de volatilidad. El mercado de opciones está descontando un movimiento del precio de alrededor de un 11%, en cualquier dirección, tras la publicación de resultados. La balanza se inclinará hacia un lado u otro en función de la solidez de los datos de contratación. Si la compañía logra presentar cifras de grandes acuerdos convincentes, la acción, profundamente castigada, podría encontrar un suelo firme. Si decepciona, el camino hacia nuevos mínimos estaría servido.

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