Shell: La estabilidad de la recompra frente a la tormenta del petróleo y el gas

Mientras el barril de Brent se desplomaba un 10% en una sola sesión, arrastrando a todo el sector energético, Shell demostró una vez más que su compromiso con los accionistas no flaquea con la volatilidad. En una jornada de fuertes ventas el pasado viernes, que llevó el título a cerrar en 37,24 euros con una caída aproximada del 4%, la compañía respondió adquiriendo y cancelando cerca de 2,7 millones de sus propias acciones en las plazas europeas. Este movimiento, con un precio medio ponderado por volumen de 32,48 libras para los papeles en Londres, subraya una estrategia de capital que se mantiene firme pese a los vientos en contra.

El detonante del desplome petrolero fue geopolítico. La reapertura total del estrecho de Hormuz para el tráfico marítimo, tras un alto el fuego entre Israel y Líbano, eliminó de golpe la prima de riesgo que sostenía los precios. Brent cayó hasta los 89 dólares, una corrección que presiona directamente los ingresos de la división de exploración y producción de Shell y comprime los márgenes en su negocio de trading. Esta presión no es anecdótica: en los últimos 30 días, la acción acumula una pérdida del 8%, situándose también un 8% por debajo del máximo anual que marcó a principios de abril, en 40,64 euros.

El panorama se complica con problemas operativos concretos. A principios de abril, la petrolera anglo-holandesa ya advirtió de una "volatilidad sin precedentes" en los precios de las materias primas, que está generando una salida significativa de efectivo del capital circulante. Además, tuvo que recortar su pronóstico de producción para el segmento de Gas Integrado. El motivo fueron los ataques con cohetes en marzo contra la planta Pearl GTL en Catar, que forzaron una reducción del 5% en las expectativas. Para el primer trimestre, la producción de esta división se estima ahora entre 880.000 y 920.000 barriles de equivalente de petróleo por día, frente a los aproximadamente 948.000 del cuarto trimestre de 2025.

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No todos los datos del último avance operativo son negativos. En el segmento de Químicos y Productos, el margen indicativo de refino mejoró, pasando de 14 a 17 dólares por barril. Se espera que tanto la utilización de las refinerías como los resultados del comercio muestren una mejora notable respecto al trimestre anterior, ofreciendo un contrapeso parcial a los problemas en gas.

El programa de recompra, activo desde febrero de 2026 y que tiene un volumen objetivo de 3.500 millones de dólares, se acerca a su conclusión previa a la publicación de resultados. Su ejecución es constante; solo el 16 de abril, Shell adquirió más de 1,6 millones de títulos para su cancelación en Londres y Ámsterdam. De completarse como está previsto, sería el decimoséptimo trimestre consecutivo en el que la compañía devuelve al menos 3.000 millones de dólares a sus accionistas mediante esta vía.

La mirada del mercado, sin embargo, muestra cierta cautela. BNP Paribas rebajó recientemente su recomendación a "Mantener", señalando un menor potencial alcista en el actual entorno volátil de las materias primas. Técnicamente, el indicador RSI se sitúa en 36,5, un nivel que sugiere condiciones de sobreventa pero sin ser extremo. El soporte clave del promedio móvil de 200 días, en 32,75 euros, se mantiene intacto y bastante por debajo del precio actual, preservando la estructura alcista de largo plazo.

Las próximas semanas serán determinantes para evaluar el impacto real de estos factores. El consenso de estimaciones analíticas para el primer trimestre de 2026 se publicará el 29 de abril. Los resultados oficiales, que incluirán el anuncio del dividendo, llegarán el 7 de mayo. Los inversores que busquen cobrar esa distribución deberán tener la acción en cartera hasta el 22 de mayo, con el pago efectivo a finales de junio. Poco después, el 19 de mayo, se celebrará la junta general de accionistas en formato híbrido en el Sofitel London Heathrow. Hasta entonces, el ritmo constante de recompra de acciones seguirá siendo el principal ancla para la cotización.

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