Strategy: La Carrera hacia el Millón de Bitcoin Financiada con Deuda Preferente
15.04.2026 - 14:15:29 | boerse-global.de
El gigante de inversión en Bitcoin, Strategy, avanza a toda máquina en su objetivo de acumulación, utilizando un mecanismo de financiación que aisla a sus accionistas tradicionales de la dilución pero los expone a nuevos riesgos. La clave de esta expansión agresiva es su vehículo de deuda preferente, STRC, cuyas emisiones récord están alimentando compras masivas de la criptomoneda.
Entre el 6 y el 12 de abril de 2026, la compañía colocó con éxito más de diez millones de acciones preferentes STRC, obteniendo unos ingresos netos de 1.0013 mil millones de dólares. Este capital se destinó íntegramente a la adquisición de 13.927 Bitcoin a un precio promedio de 71.902 dólares por moneda. Lo notable del proceso es que no se emitió ni una sola acción ordinaria MSTR, evitando así la dilución para los accionistas actuales. El instrumento STRC es una emisión perpetua que paga un dividendo anual del 11.50%, abonado mensualmente en efectivo.
Este modelo ha captado la atención positiva de los analistas. TD Cowen elevó su precio objetivo para Strategy a 385 dólares, manteniendo su recomendación de compra. El analista Lance Vitanza destacó que la demanda por STRC ha superado las expectativas, con un volumen diario promedio que supera los 240 millones de dólares. Fondos de inversión y ETFs mantienen ya más de 2 mil millones de dólares en productos de crédito digital, de los cuales 591 millones corresponden a STRC en manos de gestoras como BlackRock, Fidelity y Capital Group.
Un balance en la cuerda floja
La estrategia, sin embargo, no está exenta de importantes contrapartidas. Strategy posee actualmente 780.897 Bitcoin, con un coste promedio de adquisición de 75.577 dólares. Dado que el precio de mercado se sitúa por debajo de ese nivel, la compañía registró en el primer trimestre de 2026 una pérdida no realizada de 14.46 mil millones de dólares en sus reservas de criptomonedas.
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La estructura de capital revela un apalancamiento significativo. La llamada "tasa de amplificación", que relaciona la deuda total más el capital preferente con las reservas de Bitcoin, alcanza el 33%. En la cúspide de la pirámide financiera se encuentran aproximadamente 8.25 mil millones de dólares en bonos convertibles. Le siguen las diversas series de acciones preferentes —STRC, STRK, STRD y STRF— con un valor nominal conjunto de unos 10.3 mil millones de dólares. Los titulares de las acciones ordinarias MSTR se encuentran en la base, soportando el riesgo residual completo.
Capacidad de fuego y expectativas del mercado
La compañía aún dispone de una considerable capacidad de financiación. Tiene un margen de emisión restante de 22.6 mil millones de dólares para su programa de acciones preferentes STRC y otros 27.1 mil millones de dólares en su programa regular de acciones MSTR. Según modelos de BitcoinTreasuries.net, si Strategy mantiene un ritmo de emisión mensual de unos 2.3 mil millones de dólares y el precio de Bitcoin se mantiene cerca de los 75.000 dólares, podría alcanzar la simbólica marca del millón de Bitcoin para noviembre de 2026.
El rendimiento de esta máquina de acumulación depende críticamente de que la demanda institucional por el instrumento STRC se mantenga en niveles elevados. Mientras, en el mercado de valores, la acción ordinaria de Strategy cotiza alrededor de los 119 euros, un nivel que representa una caída del 57% en los últimos doce meses y se sitúa casi un 70% por debajo de su máximo anual de 391,80 euros.
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Los inversores aguardan ahora las cifras del primer trimestre de 2026, que se publicarán el 5 de mayo. Las estimaciones apuntan a unos ingresos de 126.7 millones de dólares, un 12% más que el año anterior. Se prevé una pérdida por acción de 35.56 dólares para ese periodo, aunque los analistas ya anticipan un beneficio positivo de 10.47 dólares por acción para el segundo trimestre. El informe pondrá el foco en la rentabilidad real de la cartera de Bitcoin y en posibles ajustes a los programas de financiación multimillonarios.
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