AES Corp.: Was Analysten der US-Stromaktie jetzt zutrauen

Die Aktie von AES Corp. hat sich zuletzt deutlich von ihren Tiefstständen gelöst: Am 7. Juni notierte das Papier an der NYSE bei rund 22,40 US?Dollar, nachdem es in den vergangenen zwölf Monaten zeitweise unter 12 US?Dollar gefallen war. Kursdaten von Portalen wie MarketWatch zeigen damit eine spürbare Erholung, die vor allem von einer Neubewertung durch Analysten und einer verbesserten Ergebnisdynamik im Kerngeschäft mit erneuerbaren Energien getragen wird.

Analysten heben Kursziele für AES Corp. schrittweise an

Im Fokus steht derzeit die Einschätzung der Researchhäuser zu AES Corp., denn nach der deutlichen Kursschwäche 2023/24 hatte sich ein Bewertungsabschlag gegenüber anderen US?Versorgern aufgebaut. Die Analysten der US?Investmentbank Morgan Stanley stufen die Aktie nach jüngsten Quartalszahlen mit „Overweight“ ein und sehen ein Kursziel von 25 US?Dollar, was einem moderaten Aufwärtspotenzial von etwas über 10 Prozent gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Ähnlich positiv äußert sich auch JPMorgan mit einem „Overweight“-Rating und einem Kursziel von 26 US?Dollar, womit das Institut auf eine fortgesetzte Erholung der Margen im Stromerzeugungs- und Speichergeschäft setzt. Eine Übersicht aktueller Einschätzungen bietet unter anderem die Kurs- und Analystenseite von TipRanks, die ein überwiegend positives Konsensbild mit mehreren Kaufempfehlungen zeigt.

Auch wenn nicht alle Häuser gleich optimistisch sind, überwiegen derzeit neutrale bis positive Stimmen. So liegt der von mehreren Researchanbietern gemeldete Konsens meist im Bereich „Buy“ bis „Hold“, mit durchschnittlichen Kurszielen um die 24 bis 26 US?Dollar – ein Niveau, das die Fortschritte von AES im Ausbau von Wind-, Solar- und Batteriespeicherprojekten bereits teilweise einpreist, aber noch Raum für weitere Überraschungen lässt. Einige Analysten verweisen darauf, dass die frühere Abhängigkeit von Kohlekraftwerken sukzessive abnimmt und damit das wahrgenommene regulatorische und ESG?Risiko sinkt, was die Eigenkapitalkosten und damit die faire Bewertung reduziert. Die Rating-Übersicht auf MarketBeat signalisiert zwar noch immer eine gewisse Vorsicht im Vergleich zu reinen „Green Pure Plays“, aber eben auch eine erkennbare Normalisierung nach der Phase hoher Zinsen und starker Diskontsätze für langfristige Infrastrukturprojekte.

Besondere Aufmerksamkeit erhält die Aktie dort, wo Analysten die Kombination aus Wachstum und Bewertung hervorheben: Im Vergleich zu einigen größeren US?Versorgern gilt AES trotz des Fokus auf erneuerbare Energien weiterhin als eher unterdurchschnittlich bewertet. Der Markt preist laut mehreren Kommentaren zwar das höhere Projektrisiko und die größere Komplexität des internationalen Portfolios ein, gewährt aber bislang nur einen begrenzten Aufschlag für die Skalierbarkeit des Projekt-Pipelines in Nord- und Südamerika. Researchhäuser, die die Aktie mit „Buy“ einstufen, argumentieren, dass zusätzlich zu steigenden Cashflows aus bestehenden Anlagen der Werthaltigkeit der Projektpipeline im Kurs noch nicht ausreichend Rechnung getragen wird – insbesondere mit Blick auf langfristige Stromabnahmeverträge (PPAs) mit bonitätsstarken Abnehmern.

Gleichzeitig mahnen andere Analysten zur Vorsicht, weil der Kapitalbedarf für den Übergang zu einem stärker erneuerbaren Portfolio hoch bleibt und damit sowohl Verschuldung als auch Verwässerungsrisiken im Auge behalten werden müssen. Höhere Finanzierungskosten in einem weiter angespannten Zinsumfeld könnten die Renditeprofile einzelner Projekte belasten, falls die Strompreise oder PPA?Konditionen nicht entsprechend angepasst werden. Dennoch sehen die meisten Häuser AES inzwischen als strukturellen Profiteur globaler Dekarbonisierungsziele, der vom Trend zu stabil kalkulierbaren, inflationsindexierten Cashflows aus regulierten oder vertraglich gesicherten Assets profitiert. Im Analysten-Konsens entsteht damit das Bild eines Titels, der sich vom einstigen Problemfall zu einem selektiven Kauf für langfristig orientierte Investoren wandelt – vorausgesetzt, das Management liefert bei Projektdurchführung und Verschuldungssteuerung zuverlässig ab.

Als integrierter Energieversorger betreibt AES Corp. ein breit gefächertes Portfolio aus konventionellen Kraftwerken, erneuerbaren Anlagen und Speichersystemen in Nord-, Mittel- und Südamerika und richtet seine Strategie zunehmend auf Wind-, Solar- und Batterieprojekte mit langfristigen Stromlieferverträgen aus. Die wesentlichen Umsatztreiber sind dabei regulierte Netztarife und vertraglich gebundene Stromabnahmevereinbarungen mit Industriekunden, Versorgern und öffentlichen Auftraggebern, die für planbare Erlöse sorgen und die Kapitalbasis für weitere Investitionen in die Energiewende schaffen.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der umfassende Inhalt dieses informativen Artikels wurde unter Einsatz von a.i. erstellt. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.