Almonty: 700 millones para el wolframio, pero el mercado castiga con un 21% de caída

Resulta paradójico que una empresa que logra captar 700 millones de dólares en los mercados vea su acción desplomarse un 21% en una sola jornada. Pero Almonty Industries ha ejecutado una jugada financiera que, pese a ser habitual, golpea siempre el valor a corto plazo: la colocación de bonos convertibles. El viernes, el título cerró en 22,70 dólares canadienses, con un retroceso del 21,04% en la sesión. El castigo no responde a dudas sobre el negocio, sino al mecanismo de cobertura que despliegan los hedge funds al suscribir estos bonos.

La emisión, anunciada a mediados de semana, tiene un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031. El precio de conversión se fijó en 27,40 dólares estadounidenses, lo que supone una prima del 32,5% sobre el cierre del 4 de junio. La demanda superó la oferta, por lo que los bancos colocadores recibieron una opción de sobreasignación por otros 100 millones. Para mitigar el impacto dilutivo sobre los accionistas, la compañía destinó 83 millones de dólares a operaciones capped call que limitan el efecto hasta un precio de 41,36 dólares.

Los fondos netos estimados ascienden a 675,9 millones, que podrían llegar a 772,7 si se ejecuta la sobreasignación. La mayor parte —543 millones— se destinará a capital circulante y posibles adquisiciones; otros 50 millones servirán para refinanciar deuda existente. El cierre de la operación está previsto para el 9 de junio.

Acciones de Almonty: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Almonty - Obtén la respuesta que andabas buscando.

El verdadero destino de ese capital es la mina de wolframio Sangdong, en Corea del Sur, un activo que cobra relevancia geopolítica al ser la mayor fuente de este mineral fuera de China. La fase 1 ya está operativa, con una capacidad de procesamiento de 640.000 toneladas de mineral al año, que se traducen en unas 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La fase 2, prevista para el próximo año, duplicará esa cifra hasta 1,2 millones de toneladas y 4.600 toneladas de concentrado. A pleno rendimiento, Sangdong podría cubrir cerca del 40% de la demanda occidental de wolframio, un mercado dominado por el gigante asiático.

El desplome bursátil no refleja una pérdida de confianza en ese plan, sino el efecto mecánico de la cobertura que realizan los hedge funds al suscribir los bonos: venden acciones a corto para cubrir el riesgo de tipo de interés y divisa, generando una presión vendedora ajena a los fundamentales. El RSI ha caído a 39,3 puntos, señal de que el valor se aproxima a territorio de sobreventa. Pese al correctivo semanal, que deja un saldo negativo del 17% en los últimos siete días, la acción acumula una revalorización del 88,69% desde enero y se ha quintuplicado con respecto al mínimo de 52 semanas de 4,67 dólares canadienses.

Los analistas mantienen la calma. Oppenheimer elevó su precio objetivo a 25 dólares estadounidenses el pasado 3 de junio y reiteró la recomendación de "Outperform". D.A. Davidson y B. Riley Securities también sostienen objetivos en torno a ese nivel, con calificaciones de compra. Un catalizador adicional llegará el 29 de junio, cuando se espera la inclusión de Almonty en los índices Russell 1000 y 3000, lo que podría atraer flujos pasivos de fondos indexados y aliviar la presión vendedora.

La colocación de 700 millones es, en esencia, una apuesta estratégica por el wolframio como mineral crítico para Occidente. El arbitraje de convertibles ha castigado el precio a corto plazo, pero los inversores que miran más allá de la volatilidad inmediata ven un proyecto minero llamado a cubrir un 40% de la demanda no china y un balance reforzado con más de medio millardo de dólares líquidos. La pregunta que queda en el aire no es si Sangdong producirá, sino cuándo el mercado descontará por completo su potencial.

Almonty: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Almonty del 6 de junio tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Almonty son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Almonty. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 6 de junio descubrirá exactamente qué hacer.

Almonty: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!

es | CA0203981034 | ALMONTY | boerse | 69492137 |