Almonty despeja dudas financieras pero la valoración se convierte en el próximo campo de batalla
30.05.2026 - 04:38:40 | boerse-global.de
El wolframio occidental tiene un nuevo protagonista. Almonty Industries acaba de cerrar un trimestre que cambia el relato: por primera vez genera caja desde la operativa, su nueva mina coreana Sangdong ha completado la fase de arranque y la compañía se prepara para desembarcar en los índices Russell. Pero en el otro lado de la balanza, el mercado empieza a preguntarse si el precio de la acción ya ha descontado demasiado.
La cotización cerró el viernes en Toronto a 27,48 CAD, con un retroceso del 3,95% en la sesión y un volumen superior a 2,1 millones de títulos. La semana, sin embargo, se salda con un avance del 6,51%. Desde enero la revalorización alcanza el 128%, y en doce meses se dispara al 597%. El precio se sitúa un 14% por debajo del máximo de 52 semanas, fijado en 32,07 CAD.
El flujo de caja operativo rompe la tendencia
El primer trimestre de 2026 arrojó unos ingresos de 25,4 millones de dólares, un 221% más que en el mismo periodo del año anterior. El motor principal fue el fuerte incremento del precio al contado del APT de wolframio, combinado con el rendimiento constante de la mina Panasqueira. El EBITDA ajustado alcanzó los 6,1 millones de dólares, pero el dato más relevante está en el flujo de caja operativo: 9,7 millones de dólares positivos, frente a una salida de 4,4 millones en el primer trimestre de 2025.
La tesorería se situaba al cierre de marzo en 259,9 millones de dólares y el capital circulante en 169,5 millones. Todo ello a pesar de que la compañía registró un quebranto neto de 5,3 millones, afectada por partidas no monetarias vinculadas al fuerte repunte del título: 6,4 millones por derivados implícitos y 2,0 millones por obligaciones de warrants. Un año antes la pérdida neta había sido de 34,6 millones, lastrada entonces por la revalorización de pasivos similares.
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Sangdong marca el giro estratégico
La atención operativa se concentra ahora en Sangdong, en la provincia surcoreana de Gangwon. La mina, que vuelve a producir tras más de tres décadas parada, ha completado su primera fase de puesta en marcha. La planta de procesamiento está diseñada para tratar unas 640.000 toneladas de mineral al año, de las que se extraerían alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio.
La siguiente fase de expansión está prevista para 2027, cuando Almonty espera duplicar la capacidad hasta aproximadamente 1,2 millones de toneladas de mineral y una producción de 4.600 toneladas de concentrado. A pleno rendimiento, la instalación podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China. El consejero delegado, Lewis Black, ha subrayado el papel de Sangdong en las cadenas de suministro occidentales, vinculado a semiconductores, defensa e infraestructura de inteligencia artificial.
El nuevo director financiero y la agenda de junio
El 1 de junio asume el cargo de chief financial officer Jorge Beristain, un veterano de los mercados de materias primas que trabajó en Ryerson Holding, Central Steel & Wire y, anteriormente, dirigió el equipo de análisis del sector metalúrgico y minero en Deutsche Bank Securities para América. Sustituye a Guillaume de Lamaziere, que seguirá como director de desarrollo. El relevo llega en un momento delicado: Sangdong necesita pasar de proyecto a producción comercial con una gestión financiera creíble.
La agenda inmediata incluye la junta general de accionistas en Toronto el 9 de junio y, sobre todo, la entrada de Almonty en los índices Russell 1000 y Russell 3000, con efecto desde la apertura del 29 de junio. La inclusión, anunciada en la lista provisional del 22 de mayo, podría generar una demanda adicional por parte de fondos indexados.
La valoración abre el debate técnico
Sin embargo, el escepticismo se concentra en los múltiplos. Según un análisis de Simply Wall St, Almonty cotiza a 22,4 veces el valor contable, muy por encima de la media del sector ( 2,9) y de su grupo de comparación ( 14,6). Un modelo de descuento de flujos de caja apunta a un descuento respecto al valor razonable, pero la ratio precio/valor contable indica una prima que algunos inversores consideran excesiva.
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En el plano técnico, la acción se movió el viernes entre los 26,96 CAD (soporte inmediato) y los 28,90 CAD (resistencia). El RSI se sitúa en 85,1, lo que sugiere condiciones de sobrecompra. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 80%. El precio se mantiene por encima de las medias móviles de 50 y 200 sesiones, con una línea de tendencia en 29,32 CAD como siguiente obstáculo.
La disyuntiva está servida: el mercado deberá decidir si la corrección del viernes es una mera consolidación dentro de una tendencia alcista o si el múltiplo exige pruebas más sólidas de producción sostenida y generación de caja. Sangdong, el nuevo CFO y el calendario de junio serán los jueces.
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