Almonty: el 9 de junio, un martes clave para el mayor productor occidental de wolframio tras la caída del 21%

La reacción del mercado a la megafinanciación de Almonty Industries ha sido tan violenta como aparentemente contradictoria. El viernes, las acciones del productor de wolframio se desplomaron un 21,04% hasta los 22,70 CAD, borrando de un plumazo gran parte de las ganancias acumuladas en el año. Sin embargo, la emisión de bonos convertibles por valor de 700 millones de dólares estadounidenses —masivamente sobresuscrita— no es una mala noticia en sí misma. El mercado castiga el temor a la dilución, justo cuando los fundamentos del negocio y los precios del wolframio se disparan.

La operación, que se liquidará el próximo martes 9 de junio, tiene unas condiciones atractivas: el bono vence en 2031, devenga un cupón del 2,25% y puede convertirse en acciones a un precio de unos 27,40 dólares estadounidenses, un 32,5% por encima del cierre del 4 de junio. Los ingresos netos rondarán los 675,9 millones de dólares, a los que se suma una opción de ampliación por otros 100 millones. Para mitigar el efecto dilutivo, Almonty ha contratado operaciones capped call por 83 millones de dólares. El capital fresco se destinará principalmente a capital circulante y reducción de deuda, aunque una parte relevante irá a los proyectos mineros.

Por si la cita del bono fuera poca, el mismo 9 de junio Almonty celebra su junta general de accionistas. Allí se esperan novedades sobre la expansión de la mina Sangdong, en Corea del Sur, cuyo objetivo es duplicar la producción hasta alcanzar las 4.600 toneladas de concentrado de wolframio en 2027. La fase 1 del ramp-up arranca en julio, justo cuando los precios del wolframio se han disparado un 20% en una sola semana. El detonante: China ha endurecido su sistema de licencias de exportación, restringiendo el flujo global del mineral. En Europa, el precio del parawolframato amónico (APT) oscila entre 2.900 y 3.180 dólares por tonelada métrica.

En este contexto geopolítico, Almonty se posiciona como un proveedor estratégico para Occidente. El Pentágono exige a sus contratistas de defensa que a partir de enero de 2027 adquieran wolframio fuera de China. Sangdong, una vez a plena capacidad, podría cubrir hasta el 40% de la demanda no china. No es casualidad que la compañía haya trasladado su sede central a Dillon, Montana, reforzando su perfil como socio fiable para la industria estadounidense.

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Los resultados del primer trimestre de 2026 acompañan esta narrativa de crecimiento. Almonty elevó sus ingresos un 221% interanual, hasta 25,4 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue positivo en 6,1 millones y el flujo de caja operativo alcanzó los 9,7 millones. Al cierre del trimestre, la tesorería ascendía a 259,9 millones de dólares. Son cifras que contrastan con el castigo bursátil.

Desde el punto de vista técnico, la acción se ha dejado un 32% desde su máximo de 52 semanas en 33,35 CAD y cotiza muy por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 26,64 CAD. El RSI de 39,3 apunta a un mercado sobrevendido, aunque no de forma extrema. La volatilidad anualizada supera el 100%, lo que explica movimientos tan bruscos.

Pero los inversores institucionales tienen un motivo de peso para mirar a Almonty: el 29 de junio será incluida en los índices Russell 1000 y Russell 3000. Los fondos indexados se verán obligados a comprar títulos, lo que podría proporcionar un suelo a la cotización. A ello se suma la posibilidad de que la junta del 9 de junio despeje incógnitas sobre el plan de expansión y la hoja de ruta del bono convertible.

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Pese al batacazo de la última semana, el comportamiento anual sigue siendo espectacular. Almonty acumula una subida del 89% desde enero, y del 376% en los últimos doce meses. La corrección actual, por violenta que sea, puede interpretarse como una oportunidad para quienes apuestan por un mineral crítico en plena reconfiguración de las cadenas de suministro globales.

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