Almonty: el traslado a Montana y las mejoras de beneficio dibujan un horizonte de revalorización

El mercado castiga a Almonty a corto plazo, pero los movimientos estratégicos y las revisiones al alza de los analistas pintan un panorama muy distinto. La acción cerró el viernes a 24,02 dólares canadienses, con una caída del 16% en la última semana y del 25% en el mes. Sin embargo, en lo que va de año el valor se ha duplicado, y la brecha entre la presión inmediata y la narrativa de crecimiento genera una volatilidad que los inversores tratan de descifrar.

El detonante de la corrección fue el último trimestre. Almonty registró una pérdida neta de 5,3 millones de dólares, aunque en esa cifra se colaron partidas no dinerarias por 8,4 millones vinculadas a nuevas valoraciones. Operativamente, la foto es más alentadora: los ingresos alcanzaron los 25,4 millones de dólares canadienses, un 221% más que el año anterior, impulsados por los altos precios del wolframio y el buen rendimiento de la mina Panasqueira. El flujo de caja operativo fue positivo en 9,7 millones y el EBITDA ajustado se situó en 6,1 millones. La caja, además, sigue siendo un colchón sólido: cerca de 260 millones de dólares.

En paralelo, la compañía ha dado un paso simbólico y práctico al trasladar su sede social a Dillon, en el estado de Montana. El movimiento acerca a Almonty al epicentro de la industria de defensa estadounidense, que busca eliminar la dependencia china en el suministro de wolframio, un mineral crítico para blindajes y armamento. La nueva ubicación encaja con el proyecto Gentung Browns Lake, también en Montana, que aspira a producir alrededor de 140.000 MTU de wolframio al año y cuya puesta a punto está prevista para el segundo semestre.

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Pero el gran motor de la historia sigue siendo Sangdong, en Corea del Sur. La mina alcanzó su hito de finalización en marzo y ahora avanza hacia la operación comercial de la primera fase. El objetivo de capacidad para la siguiente etapa es de hasta 1,2 millones de toneladas anuales. Diamond Equity ha reaccionado con contundencia: elevó la previsión de beneficio por acción para el ejercicio 2026 de 0,63 a 0,72 dólares, y para 2027 de 1,43 a 1,68 dólares. El ajuste refleja una mayor confianza en la dinámica operativa más allá de un simple tirón de precios.

La agenda de las próximas semanas está cargada de citas clave. Esta semana la directiva participa en la conferencia virtual de inversores del IIF, donde se esperan pistas concretas sobre la estrategia en EE.UU. y el avance de Sangdong. El 20 de mayo llegarán presumiblemente nuevas actualizaciones oficiales del negocio. Y el 9 de junio, la junta general de accionistas en Toronto votará la renovación de consejeros y nuevos planes de retribución basados en acciones.

El verdadero examen llegará cuando Sangdong demuestre que puede producir de forma constante y cuando Gentung Browns Lake se acerque a la fase extractiva. Ahí reside el palanca que justifica las revisiones alcistas. Por ahora, Almonty camina sobre dos pies: uno apoyado en la realidad contable del trimestre y el otro en una estrategia de posicionamiento geopolítico que los analistas ya están descontando.

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