Almonty: la cotización se desploma un 21% pese al repunte del 20% en los precios del wolframio

Los inversores de Almonty Industries vivieron el viernes una de esas jornadas que marcan un antes y un después. La acción cayó un 21,04% hasta los 22,70 dólares canadienses, arrastrada por una noticia que nada tiene que ver con el negocio del wolframio. Sin embargo, el momento no podía ser más paradójico: los precios del metal crítico acaban de dispararse un 20% en una sola semana.

Ese repunte responde a la decisión de China de endurecer su sistema de licencias de exportación, lo que restringe aún más el flujo global del mineral. Pekín controla más del 80% de la oferta mundial, y la reacción no se ha hecho esperar. El Pentágono, por su parte, ha dado un ultimátum a sus contratistas de defensa: antes de enero de 2027 deberán abastecerse de wolframio fuera de China. En este escenario, Almonty emerge como uno de los pocos actores capaces de llenar ese vacío.

Pero el mercado miró a otro lado el viernes. Lo que dominó fue la colocación de 700 millones de dólares estadounidenses en bonos convertibles, una operación que el propio grupo calificó de sobresuscrita. Los títulos devengan un interés del 2,25%, vencen en 2031 y pueden convertirse en acciones a un precio de 27,40 dólares por título, un 32,5% por encima del cierre del 4 de junio. Además, los compradores disponen de una opción para adquirir 100 millones adicionales.

El efecto inmediato fue el pánico a la dilución. Aunque el consejero delegado, Lewis Black, subrayó que la emisión refuerza el balance y financia la expansión de la mina Sangdong en Corea del Sur, los accionistas castigaron el título sin miramientos. En lo que va de semana, la pérdida acumulada ronda el 17%, y en el último mes supera el 20%. Pese a todo, el valor acumula aún una ganancia del 88,69% en 2026 y cotiza un 386,60% por encima de su mínimo anual.

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Para mitigar el impacto dilutivo, Almonty ha estructurado operaciones de capped call por valor de 83 millones de dólares. Los ingresos netos estimados, unos 675,9 millones, se destinarán en parte a refinanciar aproximadamente 50 millones de deuda existente, mientras que el resto irá a capital circulante y a cubrir los propios capped calls. La liquidación definitiva de la colocación está prevista para el martes 9 de junio, el mismo día en que la compañía celebra su junta general de accionistas.

En ese encuentro se esperan novedades sobre la fase 2 de Sangdong. La mina surcoreana, ya diseñada para procesar 640.000 toneladas anuales, arrancará en julio la producción de la fase 1 con un objetivo de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio al año. La ampliación prevé duplicar esa cifra hasta las 4.600 toneladas para 2027, lo que cubriría hasta el 40% de la demanda mundial fuera de China.

El contexto geopolítico y de precios juega a su favor. El precio del paratungstato de amonio en Europa oscila entre 2.900 y 3.180 dólares por tonelada unidad, y la escalada semanal del 20% no hace sino reforzar la tesis alcista del metal. Además, el próximo 29 de junio Almonty será incluida en los índices Russell 1000 y Russell 3000, lo que previsiblemente atraerá flujo institucional.

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Técnicamente, la acción cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones (26,64 CAD) y el RSI se sitúa en 39,3, señal de que el castigo ha sido severo aunque aún no se puede hablar de sobreventa. Un analista citado en el mercado fija un precio objetivo de 25,00 dólares canadienses, apoyado en la relevancia estratégica de los proyectos de wolframio en un entorno de suministro cada vez más tensionado.

El martes, por tanto, será una jornada decisiva. Por un lado, el cierre de la mayor financiación de la historia de Almonty; por otro, la confirmación del calendario de producción de Sangdong. Los inversores tendrán que sopesar la dilución a corto plazo frente a la oportunidad de convertirse en el proveedor occidental de referencia de un metal que Washington, Bruselas y Seúl consideran crítico.

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