Amazon Aktie: 200 Milliarden Dollar Capex drückt Kurs

Starke Produkte, schwacher Kurs. Amazon liefert gerade auf mehreren Feldern gleichzeitig — und wird trotzdem abgestraft. Hinter dem Rücksetzer steckt mehr als schlechte Stimmung.

Alexa+ und Prime Day als Wachstumstreiber

Amazon hat Alexa+, seinen KI-gestützten Assistenten, vollständig in Kanada ausgerollt. Das ist die erste internationale Expansion des neuen Assistenten. Für Prime-Mitglieder ist der Dienst kostenlos enthalten, für alle anderen kostet er 27,99 CAD pro Monat.

Die Nutzungsdaten aus dem Rollout sind bemerkenswert. Kanadische Nutzer interagieren doppelt so häufig mit Alexa+ wie mit der Vorgängerversion. Die Nutzung von Smart-Home-Funktionen stieg um 60 Prozent, Rezeptanfragen sogar um das Fünffache. Der neue Assistent basiert auf einem eigens entwickelten Sprachmodell und unterstützt Englisch und Französisch.

Parallel dazu rückt Prime Day näher. Amazon hält das Shopping-Event in diesem Jahr vom 23. bis 26. Juni ab — früher als üblich, zuletzt war es 2021 im Juni. Vier Tage statt zwei, 26 Länder dabei. Der frühere Termin verschiebt einen Teil des Umsatzes in Q2. Amazon peilt für das laufende Quartal einen Nettoumsatz zwischen 194 und 199 Milliarden US-Dollar an, was einem Wachstum von 16 bis 19 Prozent entspräche. eMarketer erwartet allein für den US-Markt Prime-Day-Umsätze von 15,68 Milliarden Dollar — ein Plus von 7,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

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Warum der Kurs trotzdem fällt

Die Aktie notiert bei 205,35 Euro und liegt damit rund 14 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 238,05 Euro. Der RSI von 34 zeigt: Das Papier ist technisch überverkauft.

Der Hauptbelastungsfaktor ist das Investitionsprogramm. Amazon plant für 2026 Kapitalausgaben von rund 200 Milliarden Dollar — fast ausschließlich für KI-Infrastruktur. Investoren fragen sich, wann sich diese Summe rechnet.

Hinzu kommen zwei regulatorische Baustellen. Die EU prüft, ob AWS bei öffentlichen Ausschreibungen benachteiligt werden soll. In den USA beginnt 2027 ein Kartellprozess der FTC gegen Amazon. Beide Verfahren sind offen, beide belasten die Bewertung.

Das Makroumfeld tut sein Übriges. Starke US-Arbeitsmarktdaten schüren Erwartungen, dass die Fed länger restriktiv bleibt. Steigende Anleiherenditen drücken auf die Bewertung wachstumsstarker Technologieaktien — Amazon eingeschlossen. Berichten zufolge haben Hedgefonds zudem vor dem SpaceX-Börsengang Positionen in großen Tech-Titeln abgebaut.

Fundamentaldaten bleiben stark

Das operative Fundament ist intakt. Im ersten Quartal 2026 erzielte Amazon einen Umsatz von 181,5 Milliarden Dollar — ein Plus von knapp 17 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Werbegeschäft wuchs um 23,9 Prozent auf 17,2 Milliarden Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Analysten.

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AWS bleibt der strukturelle Wachstumsmotor. Die KI-Nachfrage treibt das Cloud-Geschäft an, und Analysten sehen in dem Segment weiteres Potenzial, das im aktuellen Kurs noch nicht vollständig eingepreist ist.

Mit Prime Day in weniger als zwei Wochen und Alexa+ auf internationalem Expansionskurs hat Amazon kurzfristig konkrete Katalysatoren. Ob die starken Q2-Zahlen reichen, um den Druck durch Capex-Sorgen und Regulierung zu überlagern, zeigt sich spätestens Ende Juli mit dem nächsten Quartalsbericht.

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