AMD: el castigo del 10% esconde una demanda récord de CPU y la promesa del MI450

La tormenta perfecta para los semiconductores se desató el viernes. Un informe de empleo estadounidense más fuerte de lo esperado —172.000 nuevos puestos, con el paro estable en el 4,3%— disparó las rentabilidades de los bonos y hundió a las tecnológicas de crecimiento. AMD no fue la excepción: sus acciones cerraron a 404,55 euros, un desplome del 10,19% que borró cientos de miles de millones de capitalización en todo el sector. El Nasdaq sufrió su peor sesión en catorce meses al caer un 4,2%.

El golpe vino acompañado de otro foco de presión. Broadcom, rival directo en chips de inteligencia artificial, presentó unas previsiones de ingresos para el tercer trimestre de 16.000 millones de dólares, frente a los 17.200 millones que esperaba el consenso. Además, no incrementó su proyección anual de ventas de semiconductores para IA. El SOXX, el ETF de referencia del sector, se dejó un 10,4%; Arm Holdings perdió un 12,8% e Intel un 11,3%. Para los inversores, la combinación de tipos al alza y una guía decepcionante es tóxica para valoraciones ambiciosas.

Sin embargo, el castigo bursátil contrasta con unos fundamentos que siguen batiendo récords. AMD cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con unos ingresos de 10.300 millones de dólares, un 38% más que un año antes. El negocio de centros de datos, el verdadero motor de la compañía, creció un 57% hasta los 5.800 millones. El flujo de caja libre se triplicó hasta alcanzar un récord de 2.600 millones, equivalente al 25% de los ingresos. Para el segundo trimestre, la directiva prevé unos 11.200 millones de dólares de ingresos, muy por encima de los 10.500 millones que estimaban los analistas.

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La responsable financiera, Jean Hu, explicó en la conferencia de Bank of America que el auge de la inteligencia artificial agéntica —aplicaciones autónomas como herramientas de ingeniería de software— está disparando la demanda de CPU por unidad de acelerador. Los números lo confirman: las ventas de CPU para centros de datos crecieron más del 50% en el primer trimestre y la dirección anticipa una subida superior al 70% en el segundo, impulsada principalmente por un mayor volumen de unidades vendidas, no por precios más altos. La consejera delegada, Lisa Su, ha duplicado la previsión de mercado para CPU de servidor, de unos 60.000 millones a más de 120.000 millones de dólares, con un crecimiento anual que superará el 35% hasta 2030.

En el frente de las GPU, la siguiente generación ya está en fase de muestreo. El acelerador MI450 y el sistema Helios, el rack a escala completa, arrancarán en la segunda mitad de 2026. La alianza estratégica con Meta incluye el suministro de chips basados en la arquitectura MI450 por un volumen de hasta 6 gigavatios, y los pedidos del cliente ya superan lo previsto para 2027. Eso sí, la propia Hu advirtió de que los márgenes brutos iniciales de MI450 y Helios estarán por debajo de la media de la compañía, lo que genera presión a corto plazo.

Pese al varapalo bursátil, Wall Street mantiene la confianza. S&P Global recoge una recomendación de "compra fuerte" entre 51 analistas, con un precio objetivo medio de 479,77 dólares. DBS reiteró el sábado su consejo de compra y un objetivo de 500 dólares. Las tres casas más recientes —Barclays, TD Cowen y Mizuho— fijaron un objetivo medio de 626,67 dólares. La acción, que aún acumula una subida superior al 112% en lo que va de año, cotiza un 31% por encima de su media móvil de 50 sesiones. El RSI se sitúa en 55,3, en terreno neutral, mientras la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 84,55%.

Los próximos catalizadores son de corte macro. El miércoles se publica el IPC de mayo y Oracle presenta sus resultados trimestrales, cuyas declaraciones sobre inversiones en infraestructura de IA podrían reajustar el sentimiento del sector. El jueves llega el índice de precios de producción. Con la reunión de la Reserva Federal del 16 y 17 de junio en el horizonte, los inversores cruzan los dedos: si la inflación se modera, el castigo podría ser pasajero; si no, los títulos de AMD aún tienen margen para corregir desde el máximo de 52 semanas, situado en 471,00 euros y alcanzado apenas el 3 de junio.

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