AMD: entre el empuje de Dell y el salto al 2nm, la acción se acerca a máximos con riesgos bajo la superficie

Dell Technologies ha dado un espaldarazo al ecosistema de AMD. El gigante de hardware reportó ingresos récord de 43.800 millones de dólares en su primer trimestre fiscal, un 88% más que el año anterior, y elevó su previsión anual para servidores optimizados para inteligencia artificial hasta unos 60.000 millones de dólares. Lo relevante para AMD es que Dell ha integrado los aceleradores Instinct en su oferta, convirtiéndose en un canal directo de distribución para las GPUs de la compañía. Los pedidos de servidores de IA alcanzaron los 24.400 millones de dólares, lo que impulsó a todo el sector de semiconductores en la preapertura del viernes.

Sin embargo, la acción de AMD cerró la sesión con un leve retroceso del 0,42%, hasta los 442,95 euros, justo por debajo del máximo de 52 semanas de 444,80 euros alcanzado el día anterior. No es extraño: tras un rally que acumula más de un 132% en lo que va de año, los inversores aprovechan para recoger beneficios. La semana, no obstante, se saldó con un avance cercano al 10%, en una montaña rusa que vio alzas del 7,78% el lunes, caídas del 1,66% el martes y un nuevo repunte del 4,55% el miércoles.

ARK Invest, el fondo de Cathie Wood, también ha optado por tomar ganancias. Durante mayo vendió de forma sistemática más de 246.000 títulos de AMD por un valor aproximado de 88 millones de dólares. A pesar de estas desinversiones —que responden a una estrategia de realización de plusvalías, no a un abandono de la posición—, AMD sigue siendo la segunda mayor apuesta del fondo.

Fundamentos sólidos y guía optimista

Los resultados trimestrales respaldan el optimismo. En el primer trimestre de 2026, AMD elevó sus ingresos un 38%, hasta 10.250 millones de dólares, mientras que el negocio de centros de datos creció un 57%, alcanzando los 5.800 millones de dólares. El flujo de caja libre se triplicó y marcó un récord histórico. Para el segundo trimestre, la compañía prevé unos ingresos de 11.200 millones de dólares, superando claramente las estimaciones de los analistas. La guía de margen bruto no-GAAP ronda el 56%.

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En el frente industrial, AMD ha dado un paso estratégico al poner en producción el primer procesador EPYC con nombre en clave "Venice" en el nodo de 2 nanómetros de TSMC. Se trata del primer producto HPC de la industria fabricado con esta tecnología puntera. La producción arrancará en Taiwán y más tarde se expandirá a Arizona. Además, la compañía anunció inversiones por más de 10.000 millones de dólares en la cadena de suministro taiwanesa, con especial foco en capacidades de empaquetado avanzado. La plataforma Helios, que combinará CPUs Venice y GPUs Instinct MI450X, está prevista para su despliegue en centros de datos de varios gigavatios a partir de la segunda mitad de 2026.

El factor memoria: Samsung acelera con HBM4E

La disponibilidad de memoria de alto rendimiento es uno de los cuellos de botella clave para la escalada de los aceleradores de IA. Samsung ha comenzado a enviar las primeras muestras de HBM4E con 48 GB de capacidad y un ancho de banda de hasta 3,6 terabytes por segundo. Para AMD, una mayor oferta de este tipo de memoria apuntala su plan de crecimiento al facilitar el suministro de componentes críticos para sus GPUs.

Analistas divididos ante la valoración

La explosión del precio ha provocado un cisma entre los estrategas de Wall Street. El consenso de más de 50 analistas sigue calificando el valor como "Strong Buy", pero el precio objetivo medio de 472 dólares queda por debajo de la cotización actual. Bernstein elevó su diana hasta los 525 dólares, apoyándose en unas ganancias por acción estimadas superiores a 14 dólares para 2027. HSBC, en cambio, recortó su recomendación a "Hold", argumentando que la acción ya está justamente valorada tras el rally.

Luces y sombras técnicas

El RSI se sitúa en 47,4, un nivel técnicamente neutral que, tras semanas de fuertes subidas, resulta incluso alentador. Sin embargo, la distancia al promedio de 200 días supera el 116%, una señal de que el título se ha alejado mucho de su base. El soporte inmediato aparece cerca de los 430 euros, donde se han concentrado los mínimos intradía más recientes. La media de 50 días, en 282,59 euros, refleja la magnitud del movimiento alcista.

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Riesgos que no se pueden ignorar

Pese al entorno favorable, persisten nubarrones. Los controles de exportación y los cuellos de botella en TSMC amenazan con frenar el ritmo de crecimiento. La directora financiera, Jean Hu, advirtió de que la rampa de producción de la GPU MI450 presionará inicialmente los márgenes, un escenario típico en el lanzamiento de nuevos productos.

AMD se juega ahora la credibilidad: la aceleración del MI450 y el lanzamiento de Venice en 2nm durante el segundo semestre de 2026 deberán demostrar que el crecimiento justifica una valoración que ya roza máximos históricos. De momento, el mercado sigue dando el beneficio de la duda.

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