AMD: la jugada maestra del silencio en Computex y el desafío de los cortos

La cotización de AMD subió ayer un 5,51%, hasta los 426,85 euros, mientras los vendedores en corto intensificaban sus apuestas contra el valor. Dos señales opuestas que convergen en una misma tesis: el mercado descuenta el próximo gran catalizador, la conferencia 'Advancing AI' del 22 de julio, donde se espera la presentación de los aceleradores Instinct MI400.

La semana de la Computex en Taipéi transcurrió sin grandes estruendos por parte de AMD. Mientras Nvidia acaparaba titulares con su plataforma ARM RTX Spark, la compañía de Lisa Su optó por no ofrecer una keynote de calado. Una decisión calculada: el compromiso de mantener el socket AM5 hasta 2029 dio continuidad a su base de jugadores, pero las grandes bazas se guardan para julio.

Los cortos se movilizan

Al 15 de mayo, un total de 44,7 millones de acciones de AMD estaban vendidas en corto, un incremento del 23,67% frente al periodo anterior, cuando se situaban en 36,1 millones. Este aumento contrasta con el avance medio del 1,49% en el interés corto del Nasdaq en las mismas fechas. Pese al salto, la magnitud sigue siendo moderada: los títulos prestados equivalen al 2,75% del capital flotante y la ratio days-to-cover es de apenas 1,0 día.

El repunte de las posiciones cortas no es el causante del posterior desplome del 5 de junio. Ese día, la acción llegó a caer más de un 10% en Tradegate, hasta 404,55 euros desde los 451,20 euros de la referencia anterior. Los cortos ya estaban colocados antes de ese correctivo, lo que sugiere más una cobertura tras la fuerte rally que una apuesta direccional contra los fundamentales.

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Cifras récord en el primer trimestre

Y es que los fundamentales de AMD siguen dando argumentos a los alcistas. En el primer trimestre de 2026, los ingresos alcanzaron los 10.250 millones de dólares, un 38% más que el año anterior. El beneficio ajustado por acción escaló a 1,37 dólares, un alza del 43%. El segmento de centros de datos, motor de crecimiento, generó 5.800 millones de dólares (+57%), impulsado por los procesadores EPYC y las crecientes entregas de las GPUs Instinct. El flujo de caja libre se disparó hasta los 2.570 millones de dólares, frente a los 727 millones del mismo periodo de 2025.

Para el segundo trimestre, la dirección prevé unos ingresos de aproximadamente 11.200 millones de dólares, un 46% interanual más, con un margen bruto ajustado en torno al 56%. Son estimaciones ambiciosas que la compañía deberá confirmar en agosto.

El catalizador del MI400

El verdadero foco está puesto en el 22 de julio. En esa fecha, AMD desvelará previsiblemente la serie de aceleradores Instinct MI400, su respuesta tecnológica al liderazgo de Nvidia en el entrenamiento de inteligencia artificial. Las previsiones de los analistas sitúan los ingresos del MI400 en cerca de 7.200 millones de dólares para 2026, lo que supondría aproximadamente una cuarta parte de los ingresos totales del segmento de centros de datos ese año.

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AMD ha logrado captar casi un 29% del mercado de centros de datos a cierre de 2025. La pregunta es si podrá mantener esa cuota frente a la ofensiva de arquitecturas rivales y los diseños basados en ARM.

Entre la sobrecompra y la volatilidad

Técnicamente, el valor se mueve en una zona de tensión. El RSI se sitúa en 60,1, rozando el nivel de sobrecompra sin llegar a traspasarlo. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 85%, un nivel que exige paciencia a los inversores. El precio objetivo medio de los analistas es de 418,31 euros, por debajo de los 426,85 euros actuales, una advertencia para los especuladores de corto plazo. Sin embargo, la dinámica de los últimos doce meses —con una revalorización del 303% desde el mínimo de 100,58 euros— invita a pensar en un verano de 'comprar el rumor' hasta la cita de julio.

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