AMD: los cortos elevan sus apuestas un 24% mientras los analistas desafían al mercado con objetivos récord

La cotización de AMD refleja estos días una tensión inusual. Por un lado, los inversores bajistas han incrementado sus posiciones cortas en casi una cuarta parte; por otro, varios analistas aprovechan el reciente desplome para elevar sus precios objetivo con una confianza que roza lo temerario. El resultado es un pulso entre el escepticismo de corto plazo y las promesas de crecimiento estructural.

El origen del último batacazo no vino de dentro de la compañía. Broadcom dejó sin cambios su previsión de ingresos por inteligencia artificial, y el mercado interpretó el gesto como una señal de desaceleración en el gasto en chips. El pánico se contagió a todo el sector semiconductor, y AMD, que cotiza como una de las apuestas más puras por la IA, pagó el pato con una caída del 11% el pasado viernes. Este lunes, la acción rebota un 2,24% hasta los 413,60 euros en Frankfurt, pero el daño ya está hecho.

Los cortos se disparan mientras el mercado digiere la caída

Los datos de ventas en corto añaden más leña al fuego. A 15 de mayo, había 44,7 millones de acciones de AMD prestadas para vender, un 23,67% más que en el periodo anterior, cuando se registraron 36,1 millones. El aumento contrasta con el del conjunto del Nasdaq, donde el interés corto subió solo un 1,49% en el mismo intervalo. Aun así, la cifra absoluta no es alarmante: representa el 2,75% del capital flotante y los días para cubrir se sitúan en 1,0, lo que indica que los cortos podrían cerrarse en una sola jornada de negociación normal.

Es importante señalar que ese repunte de las posiciones cortas se produjo antes del desplome del viernes, por lo que no lo desencadenó. Más bien sugiere que algunos inversores ya estaban cubriendo o especulando con una corrección tras la espectacular racha alcista de la acción, que desde enero acumula una ganancia anualizada del 117% y que desde su mínimo de 52 semanas, en torno a los 100 euros, se ha revalorizado más de un 300%.

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Fundamentales: el contrapeso que sostiene a los alcistas

Los que apuestan por AMD no se agarran a un clavo ardiendo. La compañía presentó unos resultados del primer trimestre de 2026 que invitan al optimismo. Los ingresos alcanzaron los 10.250 millones de dólares, un 38% más que el año anterior, y el beneficio ajustado por acción subió un 43%, hasta 1,37 dólares. El motor de este crecimiento sigue siendo el negocio de centros de datos, que facturó 5.800 millones, un 57% más, impulsado por los procesadores EPYC y las GPU Instinct.

Pero donde realmente aprieta AMD es en el mercado de CPU para servidores. El equipo directivo prevé que los ingresos de estos chips se disparen más de un 70% en el segundo trimestre, gracias a una mayor capacidad de obleas y empaquetado. La previsión total de ventas para el periodo se sitúa en torno a los 11.200 millones de dólares, muy por encima de los 10.520 millones que esperaba el consenso del mercado. Además, el flujo de caja libre se ha más que triplicado, pasando de 727 millones a 2.570 millones de dólares.

Analistas al ataque: duplican objetivos y apuntan a los 665 dólares

Lejos de amedrentarse, varias firmas de Wall Street han utilizado el varapalo bursátil para actualizar sus valoraciones. DBS elevó su precio objetivo de 250 a 500 dólares, citando la alianza con OpenAI como un factor diferencial para ganar cuota de mercado frente a Nvidia. TD Cowen mantiene una recomendación de «comprar» con un objetivo de 600 dólares. El consenso de 33 analistas arroja un precio medio de 425 dólares, con el objetivo más ambicioso en manos de Barclays, que lo fija en 665 dólares desde el pasado 1 de junio.

El argumento de los toros va más allá de los números inmediatos. Defienden que la inteligencia artificial no se limita a las GPU: las cargas de trabajo de IA agéntica requieren CPU anfitrionas, ancho de banda de memoria e integración de plataforma. AMD estima que el mercado direccionable de CPU para servidores crecerá a un ritmo anual superior al 35% y alcanzará los 120.000 millones de dólares en 2030. Goldman Sachs, tras subir la recomendación a «comprar», incide en esa demanda estructural como catalizador para los próximos doce meses.

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La sombra de la valoración y las dudas sobre los márgenes

Sin embargo, no todo son luces. A pesar de la corrección, la acción cotiza a 102 veces el beneficio ajustado, frente a una mediana del sector de 26 veces. Eso deja poco margen para decepciones. La dirección de la compañía ha advertido de que algunos de los nuevos productos de IA podrían generar márgenes más ajustados que los chips de servidor tradicionales.

La pregunta que divide al mercado es si el negocio de inteligencia artificial de AMD puede crecer con la rapidez suficiente para justificar una prima tan elevada. Con la acción rondando los 413 euros, un 12% por debajo de su máximo histórico de 471 euros alcanzado hace apenas cinco días, los alcistas ven una oportunidad de compra. Los bajistas, que han incrementado sus apuestas un 24%, parecen creer que la euforia se ha adelantado. La resolución llegará en agosto, cuando AMD presente sus cuentas del segundo trimestre y demuestre si el ritmo de crecimiento puede mantener a raya a los osos.

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