Broadcom ejecuta un giro estratégico en IA mientras el mercado castiga sus cifras récord con un desplome histórico

Broadcom ha decidido virar el timón de su negocio de inteligencia artificial: deja de vender sistemas integrales y se centrará exclusivamente en chips personalizados. El anuncio, confirmado por el consejero delegado Hock Tan, coincidió con una de las mayores sacudidas bursátiles del gigante de semiconductores, que llegó a perder entre 280.000 y 350.000 millones de dólares de valor en bolsa en una sola jornada. El mercado no solo ajustó cuentas con una guía conservadora, sino que también digiere un cambio de modelo que reconfigura su relación con grandes clientes como Google, Meta, Anthropic y OpenAI.

Los números del segundo trimestre fiscal, presentados el miércoles, fueron de récord: ingresos de 22.190 millones de dólares, un 48% más que el año anterior, y un beneficio neto ajustado por acción de 2,44 dólares. El negocio de semiconductores para IA explotó un 143%, hasta 10.800 millones de dólares, lo que representa ya cerca de la mitad de la facturación total. A pesar de ello, la previsión para el tercer trimestre —16.000 millones en chips de IA, frente a los 17.200 millones que esperaban los analistas— desató las ventas. Tan, además, mantuvo sin cambios el objetivo anual de superar los 100.000 millones de dólares, sin elevar la meta a pesar del optimismo del mercado.

Esa misma semana, Macquarie rompió la ola de optimismo dominante. La firma recortó la calificación de Broadcom desde "outperform" hasta "neutral" y rebajó el precio objetivo un 15%, hasta 437 dólares. Su argumento: Google, el principal comprador de los chips a medida de Broadcom, está expandiendo su propia capacidad y ya colabora con MediaTek. Según sus estimaciones, la participación de Broadcom en los ingresos vinculados a las TPU de Google caería del 95% en 2026 al 80% en 2027 y al 65% en 2028. Para ese último año, Macquarie redujo sus previsiones de beneficio un 21%, aunque elevó las de 2026 y 2027 un 12% y un 14%, respectivamente.

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El resto del consenso, sin embargo, se mantiene firme. En cuestión de horas tras el desplome, media docena de grandes bancos elevaron sus valoraciones: Jefferies a 550 dólares, JPMorgan a 580, Mizuho a 530, Deutsche Bank a 515, Goldman Sachs a 525 y Morgan Stanley a 502. De los 47 analistas recogidos por S&P Global, la recomendación media es de "compra fuerte", con un precio objetivo de 511 dólares. La narrativa predominante es que se trata de un "desfase entre expectativas y catalizadores", no de un colapso en la demanda de IA.

El terremoto se extendió a todo el sector. El índice Philadelphia Semiconductor cedió un 5,21%, arrastrando a competidores como AMD, Intel y Samsung. Dan Niles, inversor tecnológico, calificó la corrección como "largamente esperada" y anticipó nuevas caídas. John Vinh, analista de Keybanc Capital Markets, coincidió: "Las expectativas se habían adelantado a la realidad". La acción de Broadcom cerró la semana en 336,75 euros, un 12,25% menos en el acumulado semanal y un 12,6% de caída en la sesión del jueves. Desde el máximo anual del 3 de junio, el retroceso alcanza el 21%, aunque en el año el saldo sigue siendo positivo, con un avance cercano al 14%.

El giro estratégico no implica una ruptura con los clientes actuales. Los contratos a largo plazo se mantienen y las entregas de capacidad computacional a gran escala comenzarán en el ejercicio 2027. Broadcom ya ha registrado nuevos pedidos de IA por valor de 6.000 millones de dólares. Sin embargo, el retroceso del margen bruto del 77,1% al 74% ha abierto interrogantes entre los analistas: algunos lo ven como un coste transitorio de la expansión, otros como una señal estructural. La próxima cita con los inversores será el 2 de septiembre de 2026, cuando la compañía presente los resultados del tercer trimestre fiscal. Ahí el mercado espera que el nuevo rumbo demuestre su recorrido.

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