Bunzl Aktie: 87 Prozent nachhaltige Produkte

Bunzl sucht nach einem ruhigeren Takt. Nach einem Jahr mit gedrückten Margen und Gegenwind aus dem Umfeld will der internationale Distributeur 2026 vor allem Vertrauen zurückgewinnen. Das operative Umfeld bleibt anspruchsvoll, aber das Geschäft zeigt an mehreren Stellen wieder mehr Halt.

Im Fokus steht dabei nicht mehr nur Zukaufwachstum. Der Konzern rückt organisches Umsatzwachstum stärker in den Vordergrund und will die jüngste Stabilisierung im Tagesgeschäft festigen. Das ist ein wichtiger Kurswechsel für ein Unternehmen, das traditionell stark über Übernahmen gewachsen ist.

Margen unter Druck, Umsatz robuster

Die operative Marge war im Vorjahr auf 7,7 Prozent gefallen. Genau hier entscheidet sich, ob die laufende Phase nur eine Pause oder der Beginn einer nachhaltigen Erholung ist. Vor allem das Nordamerika-Geschäft hat sich zuletzt verbessert, nachdem organisatorische Veränderungen zuvor für Probleme gesorgt hatten.

Parallel dazu helfen leichtere Vergleichswerte in Kontinentaleuropa. Der Markt schaut deshalb sehr genau darauf, ob sich die zuletzt beobachtete Beruhigung bei den Margen fortsetzt. Für die kommenden Quartale dürfte mehr Planbarkeit entscheidend sein als spektakuläres Wachstum.

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An der Börse kommt die Aktie bislang ordentlich durch dieses Umfeld. Sie notiert bei 28,18 Euro, liegt damit knapp unter dem 52-Wochen-Hoch von 28,66 Euro und klar über dem Jahrestief. Der Kurs notiert auch über der 50-Tage-Linie, was die jüngste Erholung unterstreicht.

Nachhaltige Produkte werden wichtiger

Ein zweiter, strategisch wichtiger Punkt ist der wachsende Anteil nachhaltiger Produkte. Rund 87 Prozent des Umsatzes entfallen inzwischen auf Nicht-Verpackungsprodukte oder auf Verpackungen aus alternativen Materialien, die für eine Kreislaufwirtschaft geeignet sind. Das ist mehr als nur ein Nebenthema.

Regulatorische Änderungen treiben diese Entwicklung. Neue Umweltvorgaben in mehreren US-Bundesstaaten und Einschränkungen bei Kunststoffen in Europa erhöhen den Druck auf Kunden. Bunzl versucht, daraus ein Verkaufsargument zu machen und sich stärker als Berater in der Umstellung zu positionieren.

Das dürfte vor allem in den Bereichen Lebensmittelhandel und Foodservice helfen. Dort sind langfristige Verträge und verlässliche Lieferketten besonders wichtig.

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Nächster Test im dritten Quartal

Wirklich spannend wird es mit den Halbjahreszahlen, die im dritten Quartal erwartet werden. Dann zeigt sich, ob die Profitabilisierung trägt und ob die Verbesserung in Nordamerika mehr ist als ein Zwischenhoch. Auch die Kostenseite bleibt ein Thema, denn Löhne, Treibstoff und Fracht drücken weiter auf die Marge.

Der Konzern bleibt defensiv aufgestellt, weil kein einzelner Kundenmarkt das Geschäft dominiert. Genau diese Breite hilft in einem Umfeld mit geopolitischer Unsicherheit und schwankender Inflation. Für Bunzl geht es nun darum, Stabilität in verlässliches Gewinnwachstum zu übersetzen.

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