BYD afronta su junta de accionistas entre el récord exportador, el estreno de un chip propio y un blindaje financiero histórico

El gigante chino del automóvil eléctrico celebra el martes en Shenzhen su reunión anual de accionistas con una agenda que va mucho más allá del reparto de dividendos. BYD busca la aprobación de un paquete de garantías por hasta 150.000 millones de renminbi (unos 19.000 millones de euros) para respaldar la financiación de sus filiales en el extranjero, una maniobra que refleja la creciente apuesta del grupo por los mercados internacionales en un momento en que su negocio doméstico se desangra.

El consejo de administración también someterá a votación la propuesta de dividendo final de 0,358 renminbi por acción, cuyo pago está previsto para el 31 de julio. La fecha ex-dividendo, en la que los títulos cotizan sin derecho a cobrar esa retribución, será el 11 de junio.

Las cifras de mayo confirman la doble velocidad

Los datos de ventas publicados coincidiendo con la junta dibujan un escenario de luces y sombras muy contrastadas. BYD comercializó en mayo 383.453 vehículos en todo el mundo, un avance del 0,26% frente al mismo mes del año anterior. Es el primer incremento interanual desde agosto de 2025, tras nueve meses consecutivos de descensos.

El motor del repunte vuelve a estar fuera de las fronteras chinas. Las exportaciones alcanzaron un récord de más de 160.000 unidades, un 80% más que en mayo del año pasado y un 19% por encima del anterior máximo histórico registrado en abril. El mercado internacional representa ya el 42% del volumen total de la compañía. En los cinco primeros meses del año, BYD ha exportado cerca de 616.000 vehículos, un 65% más que en el mismo periodo de 2025, lo que sitúa el objetivo anual de 1,5 millones de unidades al alcance de la mano.

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Pero la realidad en el mercado chino es radicalmente opuesta. Las ventas domésticas cayeron a 222.809 unidades en mayo, un desplome del 24% interanual. Acumulan trece meses a la baja y el descenso en lo que va de año ronda el 20%. El gobierno de Pekín está frenando nuevas guerras de precios en el sector, pero las rebajas que ya se han producido y la escasa acogida de las actualizaciones de software en los modelos de gama baja lastran la demanda.

El beneficio trimestral se hunde por la presión en precios

Esa brecha entre el dinamismo exterior y la parálisis interna se traduce directamente en las cuentas. En el primer trimestre, el beneficio neto de BYD se redujo a la mitad, hasta 4.080 millones de yuanes (unos 520 millones de euros), mientras que el resultado operativo cayó a 4.700 millones de yuanes, menos de la mitad que un año antes. Los ingresos se contrajeron cerca de un 12%. La guerra de precios en China sigue erosionando los márgenes por vehículo.

Para cumplir el objetivo de entregar entre 5 y 5,5 millones de automóviles en el conjunto del año, la compañía necesita elevar drásticamente el ritmo. En los cinco primeros meses ha vendido 1,41 millones de unidades, lo que obligaría a superar las 517.000 unidades mensuales de media en los siete meses restantes, una cifra muy lejana al promedio actual de 276.000 vehículos al mes.

El chip Xuanji A3 aterriza para competir con Nvidia

En medio de estas tensiones comerciales, BYD ha presentado el Xuanji A3, el primer chip chino para conducción autónoma fabricado con tecnología de 4 nanómetros. El procesador, ya en producción en serie, es capaz de soportar los niveles de autonomía L3 y L4. En una configuración de tres chips, ofrece una potencia de cálculo superior a 2.100 TOPS (billones de operaciones por segundo), con un consumo energético un 20% inferior al de productos comparables.

Los analistas de Citi estiman que el coste total del hardware de la plataforma Xuanji A3 equivale aproximadamente a un tercio del de una solución equivalente basada en el Thor de Nvidia. BYD planea invertir 100.000 millones de yuanes en I+D durante los próximos tres años, y ha comenzado a extender su sistema LiDAR "God's Eye" a modelos de volumen como una actualización opcional por unos 12.000 yuanes. Wang Chuanfu, presidente de la compañía, lo resume así: "La primera mitad de la electrificación giraba en torno a las baterías; la segunda mitad de la inteligencia gira en torno a los chips."

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La acción, al borde del abismo pese al consenso alcista

El castigo bursátil no se ha hecho esperar. El título cerró el viernes a 9,84 euros en Fráncfort, lo que supone una caída de casi el 79% desde su máximo de 52 semanas. El margen respecto al mínimo anual es de apenas un 3,5%. La cotización se sitúa un 11% por debajo de su media móvil de 200 días.

Pese a ese desplome, el consenso de los analistas sigue siendo extraordinariamente positivo. De los 28 expertos que cubren el valor, 26 recomiendan comprar. El precio objetivo medio se sitúa en 124,52 dólares de Hong Kong, lo que implica un potencial de revalorización muy elevado desde los niveles actuales. Las previsiones apuntan a un crecimiento anual del beneficio de alrededor del 15% en los próximos ejercicios, sustentado precisamente en esa apuesta internacional que BYD refuerza ahora con el blindaje financiero y el salto tecnológico del nuevo chip.

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