BYD: la paradoja china — exportaciones históricas, beneficio en caída libre y una acción que roza el suelo

Las cifras de BYD dibujan dos caras opuestas. Mientras los envíos al exterior alcanzan niveles jamás vistos, el beneficio neto en el mercado doméstico se ha derrumbado un 55% durante el primer trimestre, hasta los 4.090 millones de yuanes. En ese escenario de contrastes, los accionistas se reúnen en Shenzhen para decidir sobre el dividendo, un enorme paquete de garantías crediticias y, de fondo, el futuro de un gigante que aspira a ser el mayor fabricante de automóviles del mundo en 2030.

El crecimiento exterior sí responde. En mayo BYD despachó unos 160.000 vehículos fuera de China, un salto cercano al 81% interanual que elevó la cuota exportadora hasta el 42% de las ventas totales (383.000 unidades). Para romper las barreras arancelarias, la compañía acelera la construcción de plantas en Hungría, Tailandia, Indonesia y Brasil, con el objetivo de fabricar localmente tres de cada cuatro coches vendidos en Europa y superar los 1,5 millones de vehículos exportados en 2026.

La apuesta por el lujo aspira a remendar los márgenes. El SUV Datang arranca su comercialización el 17 de junio y ya acumula más de 100.000 reservas. Le seguirá en el tercer trimestre la berlina Great Han, disponible como híbrido enchufable y eléctrico puro. Ambos modelos compiten en el segmento premium y tratan de escapar de la guerra de precios que asfixia a BYD en China —las ventas domésticas encadenan trece meses de caídas—.

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Para justificar los precios elevados, BYD introduce una propuesta rompedora: asume la responsabilidad civil total en caso de accidente siempre que el conductor utilice correctamente el sistema de asistencia urbana God's Eye. El sistema se apoya en un nuevo chip propio de 4 nanómetros diseñado para la conducción altamente automatizada, una tecnología que el presidente Wang Chuanfu considera clave para aumentar el valor de los más de tres millones de vehículos conectados que ya circulan.

En paralelo, la sombra geopolítica se alarga. El Pentágono incluyó a BYD en su lista negra el 8 de junio, alegando vínculos con el Ejército chino —extremo que la empresa niega y que estudia recurrir por la vía legal—. La prohibición afecta desde ya a los contratos directos con el Departamento de Defensa y se extenderá a terceros dentro de un año. Un revés que llega cuando la compañía intenta escalar la producción de la nueva batería Blade, cuyo cuello de botella limita las entregas hasta que la capacidad instalada dé un salto significativo en 2027.

La cotización refleja la tensión. El valor se mueve en torno a los 9,72 euros, apenas un 2% por encima del mínimo de 52 semanas (9,51 euros) y con una pérdida acumulada del 78% en el último año. Wang insiste en que el mercado infravalora a BYD, pero los inversores centran su atención en la junta de accionistas, donde se votará un dividendo de 0,358 yuanes por título —un desembolso total de 3.200 millones de yuanes— y un marco de garantías crediticias de hasta 150.000 millones de yuanes para las filiales.

Pese al castigo bursátil, la mayoría de los analistas mantiene una recomendación de compra. Creen que el tirón exportador y la llegada de los modelos premium pueden forzar un cambio de tendencia en los márgenes. La primera prueba de fuego será el lanzamiento del Datang el 17 de junio. Si los pedidos se convierten en entregas reales y el margen mejora, el pésimo 2026 podría dejar paso a una recuperación tan rápida como ha sido la caída.

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