COPX: el mercado del cobre atrapado entre el ultimátum arancelario y la producción chilena en mínimos históricos
07.06.2026 - 08:21:47 | boerse-global.de
El calendario avanza implacable hacia el 30 de junio, fecha límite para que el Departamento de Comercio de Estados Unidos presente al presidente un informe sobre el mercado nacional del cobre. Sobre la mesa está la posibilidad de imponer aranceles escalonados al cobre refinado: 15% a partir de enero de 2027 y 30% desde enero de 2028. La mera expectativa de este gravamen ya está distorsionando los flujos comerciales globales, con cargamentos desviándose hacia puertos estadounidenses para aprovechar el diferencial de precios con el resto del mundo.
La presión arancelaria se intensificó el 8 de junio, cuando entraron en vigor los nuevos gravámenes anunciados por la proclamación del presidente Trump del 1 de junio: 50% sobre productos metálicos directos, 25% sobre derivados y 15% sobre una categoría parcial de maquinaria industrial y equipos energéticos. Además, desde el lunes el umbral del sello de origen estadounidense se redujo al 85% y se aplica un arancel temporal que protege la expansión de la red eléctrica nacional.
En este entorno, el Global X Copper Miners ETF (COPX) sufrió el viernes un desplome que rozó el 11%, cerrando en 80,64 dólares. El volumen de negociación alcanzó casi 6,7 millones de títulos, el doble del promedio diario, reflejo de la intensidad del pánico vendedor. En lo que va de año, el ETF acumula una ganancia cercana al 10%, aunque en términos interanuales el avance supera el 90%.
Los futuros del cobre cayeron hasta los 6,30 dólares por libra al cierre de la semana. Los sólidos datos de empleo en EE.UU. reavivaron las expectativas de una nueva subida de tipos por parte de la Reserva Federal —una doble amenaza para las mineras, que enfrentan mayores costes de financiación y un dólar más fuerte que presiona a la baja las materias primas.
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En el frente de la oferta, Chile, primer productor mundial, registró en abril su producción mensual más baja en 23 años, con un descenso cercano al 14% que se extiende ya por siete meses consecutivos. Las compañías mineras lidian con leyes de mineral cada vez más pobres, lo que ha desatado una feroz competencia por el concentrado disponible. Las tarifas de fundición han caído a terreno negativo. Paradójicamente, el mercado global de cobre acumuló un excedente de 600.000 toneladas en 2025, el mayor superávit absoluto desde 2009.
Goldman Sachs elevó recientemente su precio objetivo para el metal, fijando un valor justo en torno a 11.500 dólares por tonelada y proyectando 11.200 dólares para el cuarto trimestre de 2026, muy por debajo de los máximos históricos alcanzados en la London Metal Exchange. Los analistas advierten de que el precio actual ha superado su equilibrio fundamental y que una decisión clara sobre los aranceles podría actuar como catalizador de una corrección. La firma también incrementó su previsión de superávit para 2026 hasta las 300.000 toneladas, citando un desplome en la demanda china de cobre refinado más acusado que en 2024.
El COPX, con unos 8.500 millones de dólares en activos bajo gestión y una cartera de 41 títulos, está liderado por Hudbay Minerals (5,5%), Teck Resources (5,3%), y BHP Group, Antofagasta y First Quantum Minerals, cada uno con aproximadamente un 5%. En el último mes, los inversores retiraron 127 millones de dólares del fondo, señal de una creciente cautela.
Técnicamente, el ETF cerró un 2,7% por debajo de su media de 50 días, aunque aún se sitúa un 11% por encima de la media de 200 días (72,48 dólares). El RSI de 42,8 indica un momento neutral a ligeramente sobrevendido, mientras que la volatilidad anualizada a 30 días ronda el 58%, reflejo de la elevada sensibilidad de los valores mineros a los vaivenes del cobre.
La semana que arranca el 9 de junio traerá nuevos datos macroeconómicos que influirán directamente en las expectativas de demanda, y acorta el plazo hasta la fecha clave del 30 de junio a menos de cuatro semanas. El mercado se debate entre el pánico arancelario inmediato y la perspectiva de una oferta cada vez más restringida.
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