COPX: entre el empleo récord en EE.UU. y la escasez chilena, el cobre busca dirección
08.06.2026 - 19:14:22 | boerse-global.de
El mercado del cobre se encuentra atrapado entre dos fuerzas contrapuestas: unos datos macroeconómicos que alejan los recortes de tipos y una oferta cada vez más ajustada que promete sostener los precios a largo plazo. El Global X Copper Miners ETF (COPX) refleja esta tensión con un rebote moderado del 1,5% hasta los 81,89 dólares, insuficiente para borrar el desplome de dos dígitos de la semana anterior.
El detonante del último sacudón llegó desde Washington. El informe de empleo de mayo sorprendió al mercado con 172.000 nuevas plazas —más del doble de lo previsto—, lo que disparó la probabilidad de una subida de tipos de la Fed hasta finales de 2026 al 70-72%. El dólar se fortaleció y los rendimientos del Tesoro a diez años escalaron a un máximo de dos semanas. Para los metales industriales, la combinación resultó letal: el cobre en la London Metal Exchange cerró el 5 de junio en 13.731 dólares por tonelada, tras llegar a ceder un 3% durante la sesión. El estaño y el aluminio perdieron un 5% y un 2%, respectivamente.
Mientras tanto, la política comercial estadounidense añade incertidumbre. Desde el lunes rigen nuevas reglas de importación que elevan al 85% el umbral para el certificado de origen estadounidense, con el objetivo de apuntalar la expansión de la red eléctrica nacional. El mercado espera que antes de que termine junio el Departamento de Comercio emita una recomendación sobre posibles aranceles universales del 15% al cobre refinado. Una decisión dura podría truncar la incipiente recuperación del ETF.
La oferta se estrecha por todos los frentes
El telón de fondo estructural sigue siendo alcista. Chile, primer productor mundial, registró en abril una caída de producción cercana al 14%, la más débil en 23 años. Las leyes decrecientes del mineral lastran la extracción desde hace siete meses consecutivos y fuerzan a las fundiciones globales a competir agresivamente por el concentrado disponible.
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En los almacenes registrados de la LME apenas quedan 231.000 toneladas, el nivel más bajo desde finales de febrero. Ese estrechamiento ha comprimido el descuento del precio al contado frente al contrato a tres meses. Al otro lado del Atlántico, el COMEX cotiza en torno a 6,30 dólares por libra, y los compradores chinos aprovecharon el retroceso para reponer existencias: los inventarios en los almacenes supervisados de Shanghái cayeron alrededor de un 3%.
Goldman Sachs proyecta un déficit de oferta superior a 640.000 toneladas para finales de 2026 y sitúa su objetivo para el cobre en 13.735 dólares por tonelada. El banco no está solo: Rohit Mehta, consejero delegado de Global X Canadá, califica el metal como uno de los segmentos más infravalorados del ciclo de inversión en inteligencia artificial. "El cobre es la utilidad de la IA", afirma, en alusión a la ingente demanda de electrificación que requieren los centros de datos.
Los pesos pesados del ETF, a examen
La volatilidad se ha instalado en las principales participaciones del fondo, que gestiona 7.710 millones de dólares y replica el índice Solactive Global Copper Miners. BHP Group cerró la semana con un retroceso del 2,48% en la Bolsa de Sídney, hasta 61,24 dólares australianos, presionado también por la errática demanda de mineral de hierro desde China. South32 perdió un 2,53% hasta 4,63 dólares, después de haber marcado un máximo de 52 semanas de 4,95 dólares el 3 de junio; además, el ciclón Narelle ha reducido su producción de manganeso. Más contundente fue el castigo a Coeur Mining: se desplomó un 11,4% hasta 16,37 dólares, pese a que su inclusión en el S&P MidCap 400 está confirmada para el 22 de junio.
En el plano técnico, el ETF cotiza justo por debajo de su media móvil de 50 sesiones (83,12 dólares) pero muy por encima de la de 200 días (72,65 dólares). El RSI, en 44,8, no señala condiciones extremas. Desde el mínimo de 52 semanas de 41,51 dólares, el precio casi se ha duplicado, pero aún cede un 18% respecto al máximo de enero de 99,99 dólares.
Dos fechas clave en el horizonte
Los mercados centran su atención en dos citas inminentes: el índice de precios al consumo de EE.UU. del 10 de junio y la reunión de la Reserva Federal entre el 16 y el 17 de junio. Solo cuando se despeje la senda de los tipos de interés se sabrá si la narrativa alcista del cobre logra imponerse a los frenos macroeconómicos. La recomendación arancelaria de finales de junio añadirá otro capítulo a esta historia.
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