COPX: la extrema sobreventa del cobre choca con la narrativa del déficit estructural
08.06.2026 - 14:32:42 | boerse-global.de
El mercado del cobre atraviesa una de sus semanas más violentas del año. El Global X Copper Miners ETF (COPX) se ha dejado más de un 10% en los últimos cinco días y cotiza en los 80,64 dólares, justo cuando el indicador de fuerza relativa (RSI-14) se ha hundido hasta 17,9 puntos —un nivel que solo se ve en contadas ocasiones y que los inversores contrarios suelen interpretar como señal de compra.
El detonante del desplome fue el informe de empleo estadounidense de mayo, que superó todas las previsiones con holgura. La economía generó 172.000 nuevos puestos de trabajo, más del doble de los 80.000 que esperaba el consenso. La reacción no se hizo esperar: el rendimiento del bono estadounidense a dos años saltó al 4,16%, el dólar se apreció con fuerza y las probabilidades de una subida de tipos de la Reserva Federal antes de que finalice 2026 se dispararon hasta el 70-72% según los futuros de los fondos federales.
Esa combinación de dólar fuerte y política monetaria restrictiva es letal para las materias primas industriales. El cobre, que a principios de año rozó los 13.800 dólares por tonelada, cayó el 5 de junio a 13.731 dólares en la London Metal Exchange, con un descenso intradía del 3%. El estaño y el aluminio también sufrieron pérdidas del 5% y el 2%, respectivamente.
Pero el desplome ha dejado huellas técnicas que los analistas no pasan por alto. El RSI-14 en 17,9 —muy por debajo del umbral de sobreventa de 30— sitúa al ETF en territorio extremo. Además, el precio de mercado descuenta un 2,8% por debajo del valor liquidativo, que al cierre del 5 de junio era de 82,93 dólares. Pese al batacazo semanal, la rentabilidad acumulada en 2026 sigue siendo positiva (+10,38%), y el retorno a doce meses alcanza el 90,51%.
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El fundamento estructural sigue intacto
Detrás de las turbulencias a corto plazo persiste una tesis alcista que los inversores institucionales no pierden de vista. La International Copper Study Group prevé para 2026 un déficit de oferta de 150.000 toneladas —el primero desde 2009—, mientras que Goldman Sachs calcula un desequilibrio aún mayor, de más de 640.000 toneladas, y fija un precio objetivo para el cobre de 13.735 dólares a final de año.
Rohit Mehta, consejero delegado de Global X Canada, califica el cobre como uno de los segmentos más infravalorados dentro del ciclo de inversión en inteligencia artificial. "Los centros de datos y la infraestructura digital requieren una electrificación masiva que convierte al cobre en la utilidad de la IA", afirmó. El ETF, que gestiona unos 7.710 millones de dólares y mantiene entre 41 y 46 posiciones, tiene como principales lastres a BHP Group (5,34%), Teck Resources clase B (5,27%), KGHM Polska Miedz (5,20%), Glencore (5,16%) y Antofagasta (5,15%).
Golpes en las carteras
La presión se extendió por toda la minería. BHP Group cerró la sesión en 61,24 dólares australianos, con un retroceso del 2,48%, lastrada además por la incertidumbre sobre la demanda de mineral de hierro desde China. South2 perdió un 2,53% hasta 4,63 dólares, después de haber alcanzado un máximo de 52 semanas de 4,95 dólares el 3 de junio; la compañía lidia con una producción reducida de manganeso tras el ciclón Narelle. En el segmento de mediana capitalización, Coeur Mining se desplomó un 11,4% hasta 16,37 dólares, a pesar de que su inclusión en el índice S&P MidCap 400 está programada para el 22 de junio.
El dividendo como pequeño alivio
Quienes mantengan posiciones a cierre del 29 de junio recibirán un dividendo de 0,25 dólares por acción, con pago el 7 de julio. La rentabilidad por dividendo se sitúa en torno al 2,17%, un colchón modesto pero útil en momentos de volatilidad.
Dos semanas clave para el rumbo del metal
La agenda macro de las próximas semanas determinará si la narrativa alcista del cobre logra imponerse a los vientos en contra. El índice de precios al consumo de EE.UU. se publica el 10 de junio, y la reunión de la Reserva Federal del 16 al 17 de junio arrojará luz sobre la senda de tipos. A todo ello se suma el ultimátum arancelario y comercial del 30 de junio, una fecha que promete sacudir de nuevo los mercados justo cuando el trimestre toca a su fin. La pregunta que flota entre los operadores es si el cobre, con su déficit estructural y su papel crítico en la electrificación global, podrá levantar cabeza antes de que termine el verano.
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