D-Wave Quantum: ayudas federales y récord de contratos tensan la expectativa ante el Investor Day

D-Wave Quantum se asoma a una semana crítica con su primer Investor Day el 1 de junio en la Bolsa de Nueva York. El evento llega en un momento de máximos históricos en contratación, pero también con un telón de fondo de ingresos trimestrales decepcionantes y una volatilidad que roza el 134% en los últimos 30 días. La acción, que cerró el viernes a 25,80 euros en Fráncfort, acumula una subida mensual del 64,91%, un repunte que el mercado quiere ver respaldado con números concretos.

Las cuentas del primer trimestre ofrecen una lectura agridulce. El beneficio por acción de -0,05 dólares superó las previsiones de -0,08 dólares, pero los ingresos de 2,86 millones quedaron muy lejos de los 4,19 millones esperados por los analistas. El lado positivo lo pone la cartera de pedidos: 33,4 millones de dólares, veinte veces más que en el mismo periodo del año anterior. Dentro de esa cifra destacan un contrato de 10 millones de dólares con un cliente del Fortune 100 para servicios de computación cuántica como suscripción y la venta de un sistema Advantage2 a la Florida Atlantic University por 20 millones de dólares, anunciada en primavera.

En paralelo, el Gobierno estadounidense se ha convertido en un socio financiero de primer orden. A través del CHIPS Act, el Departamento de Comercio ha destinado 2.013 millones de dólares a nueve empresas del sector cuántico, con una asignación de hasta 100 millones para D-Wave. La particularidad de este programa es que la Administración toma participaciones minoritarias, actuando como inversor ancla. A esto se suma una segunda línea de financiación canalizada a través de NORDTECH: más de 25 millones de dólares para cuatro programas, entre ellos el de la filial Quantum Circuits Inc., centrado en mejorar los materiales para qubits superconductores con métodos de fabricación escalables. Ambas inyecciones refuerzan la credibilidad de la estrategia de dos plataformas —annealing y puertas lógicas con qubits de fluxonio— que D-Wave impulsó tras la compra de Quantum Circuits por 250 millones de dólares.

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Sin embargo, el debate científico sigue proyectando sombras. Un estudio publicado en Science demostró que ciertos problemas de espín de vidrio cuántico, considerados "irresolubles", pueden atacarse con ordenadores clásicos de alto rendimiento y nuevos algoritmos de compresión. La noticia provocó un desplome intradía del 9,5% en la cotización, aunque D-Wave defendió sus puntos de referencia de "más allá de lo clásico". La rápida recuperación, alimentada por las noticias de financiación pública, refleja la nerviosa dualidad del valor: cualquier avance o crítica técnica mueve el precio con violencia.

El recorrido de la acción en lo que va de año es elocuente: sube un 7,5% desde enero y un 75% en doce meses. La capitalización bursátil alcanza los 11.120 millones de dólares, un nivel que algunos consideran elevado a juzgar por los movimientos de los directivos. El director financiero, John Markovich, vendió el 22 de mayo 328.752 títulos a un precio medio ponderado de 27,70 dólares, ingresando unos 9,1 millones. En total, las ventas de consejeros y altos cargos sumaron aproximadamente 10,1 millones de dólares. Desde la empresa no se ha ofrecido una explicación para estas desinversiones, que contrastan con el optimismo de la calle.

Los analistas, por su parte, mantienen una postura mayoritariamente positiva. Catorce de diecisiete expertos recomiendan comprar, dos mantener y uno vender. El precio objetivo medio se sitúa en 34,67 dólares, con Rosenblatt a la cabeza (43 dólares) y Mizuho y Roth MKM más comedidos (29 y 30 dólares). MarketBeat califica el consenso como "compra moderada".

De cara al Investor Day, la compañía tendrá que demostrar que el relato comercial se traduce en un modelo financiero sólido. La agenda incluye detalles sobre la hoja de ruta tecnológica, la adopción por parte de los clientes, aplicaciones de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, y la disciplina de capital. El mercado ya ha descontado gran parte de la recuperación; ahora espera respuestas concretas. Si D-Wave cumple, podría superar la primera resistencia técnica en 31,06 dólares y después las de 31,98 y 33,80 dólares. Si no, el soporte en 28,32 dólares estará en el punto de mira.

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