Dell Aktie: 757 Prozent Wachstum bei KI-Servern

Dell Technologies hat am Freitag einen historischen Kurssprung von 32,76 Prozent hingelegt. Auslöser: ein Rekordquartal, das selbst optimistische Erwartungen pulverisiert. Die Kehrseite: Das Management warnt vor steigenden Speicherkosten, die den AI-Boom bremsen könnten.

Umsatzexplosion dank AI-Infrastruktur

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 erzielte Dell einen Umsatz von 43,8 Milliarden Dollar — ein Plus von 88 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Wall Street hatte mit rund 35,4 Milliarden gerechnet. Der Gewinn je Aktie kletterte um 214 Prozent auf 4,86 Dollar.

Getrieben wurde das Wachstum fast ausschließlich von der Infrastructure Solutions Group (ISG). Deren Erlöse explodierten um 181 Prozent auf 29,0 Milliarden Dollar. AI-optimierte Server steuerten 16,1 Milliarden Dollar bei — ein Anstieg von 757 Prozent. Der Auftragsbestand für AI-Server erreichte zum Quartalsende 51,3 Milliarden Dollar, nach 43 Milliarden drei Monate zuvor.

Die Speicher-Bremse

Die Euphorie hat einen Haken. Dell-Chef Michael Dell und CFO Yvonne McGill identifizierten während der Telefonkonferenz am 28. Mai steigende Preise für DRAM- und NAND-Flash-Speicher als zentrales Risiko. Die globale Nachfrage nach AI-Infrastruktur treibt die Komponentenpreise nach oben. Das könnte die Margen drücken, obwohl die Auftragsbücher voll sind.

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Analysten sehen die ISG-Marge von aktuell 10,5 Prozent unter Druck. Der Auftragsbestand von 51,3 Milliarden Dollar bietet zwar langfristige Planbarkeit. Ob sich diese Orders aber profitabel abarbeiten lassen, hängt davon ab, wie schnell Dell die Engpässe bei Speicherchips überwindet. Das Management räumte ein, dass Lieferengpässe bereits jetzt die Auslieferung verzögern und Umsätze in die zweite Jahreshälfte verschieben.

Pentagon-Auftrag als Diversifikation

Parallel zum AI-Geschäft hat Dell einen Fünfjahresvertrag mit dem US-Verteidigungsministerium gesichert. Volumen: 9,69 Milliarden Dollar. Der Deal umfasst Software-Beschaffung und Infrastruktur für das Pentagon, die Geheimdienste und die Küstenwache.

Der Regierungsauftrag stützt die Client Solutions Group (CSG), die PCs und Workstations verantwortet. Deren Umsatz stieg um 17 Prozent auf 14,6 Milliarden Dollar. Das kommerzielle Geschäft legte 18 Prozent auf 13,0 Milliarden zu — ein Hinweis darauf, dass Unternehmen ihre Hardware-Flotten erneuern.

Analystenziele nach oben

Nach den Zahlen und dem Pentagon-Deal haben mehrere Investmentbanken ihre Kursziele angehoben:

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• Mizuho Securities: 500 Dollar, Rating „Buy" bestätigt
• Melius Research: 565 Dollar, Verweis auf „eines der stärksten Quartale der Unternehmensgeschichte"
• UBS: 440 Dollar
• Citi: 475 Dollar

Die Aktie schloss am Freitag bei 420,91 Dollar. Am heutigen Montag notiert sie bei 394,65 Euro, ein Plus von 9,09 Prozent gegenüber dem Wochenschluss. Binnen sieben Tagen hat das Papier 50,72 Prozent zugelegt. Der operative Cashflow erreichte im Quartal 4,1 Milliarden Dollar — ein Rekord für ein erstes Geschäftsquartal.

Entscheidend wird, ob Dell die Speicherkosten in den Griff bekommt. Die AI-Nachfrage ist da, die Auftragsbücher sind voll. Die Frage ist, zu welchem Preis sich das umsetzen lässt.

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