El cohete récord y la paradoja financiera: SpaceX aterriza en el Nasdaq con un IPO de 75.000 millones
09.06.2026 - 13:01:31 | boerse-global.de
El lunes pasado, el booster 1067 de SpaceX completó su vuelo número 35 —una marca que roza el récord histórico de 39 misiones del transbordador espacial de la NASA— y aterrizó sin contratiempos sobre el dron A Shortfall of Gravitas en el Atlántico. La maniobra no fue un mero alarde técnico. Con 29 satélites Starlink desplegados desde Cabo Cañaveral, la empresa demostró que su negocio de conectividad sigue latiendo con fuerza justo cuando ultima el mayor estreno bursátil de la historia.
El camino hacia el Nasdaq: MSCI abre la puerta, el S&P 500 la cierra
SpaceX cotizará en el Nasdaq, pero no todos los índices le darán la bienvenida al mismo tiempo. El proveedor MSCI confirmó el lunes que la empresa se beneficiará de las reglas especiales de incorporación anticipada en sus Global Standard Indexes. Esto desencadena un efecto dominó: los fondos gestionados pasivamente que replican estos índices, con unos activos vinculados de aproximadamente 5,79 billones de dólares, deberán comprar acciones de SpaceX en un plazo de diez días hábiles tras el debut.
El contraste con S&P Global es llamativo. El operador del S&P 500 ha rechazado la entrada inmediata de SpaceX. El motivo: la empresa registró en 2025 una pérdida neta de 4.940 millones de dólares, y las normas del índice exigen rentabilidad. MSCI, en cambio, prioriza el tamaño de mercado y el porcentaje de acciones en libre circulación.
Precisamente ese free float —apenas un 7%— es inusualmente bajo para una empresa valorada en 1,8 billones de dólares. La oleada de compras de los fondos pasivos ligados a MSCI podría aliviar esa escasez de títulos disponibles.
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Las cifras del mayor IPO de la historia
SpaceX pondrá en circulación 555,6 millones de acciones clase A a un precio de 135 dólares por título. La operación reportará unos ingresos de unos 75.000 millones de dólares y valora la compañía en aproximadamente 1,8 billones. Hasta un 30% de las acciones se reserva para inversores minoristas —una proporción extraordinaria para una oferta de este calibre.
La maquinaria institucional ya está engrasada. El martes, la presidenta Gwynne Shotwell y el director financiero Bret Johnsen se reunieron con unas 300 instituciones en la sede neoyorquina de Morgan Stanley. Los libros de pedidos cerrarán el miércoles a las 22:00 hora alemana, la fijación del precio será el 11 de junio y la primera jornada de negociación está prevista para el viernes 12 de junio.
De completarse según lo previsto, el IPO de SpaceX superará con creces el récord anterior de Saudi Aramco en 2019, que alcanzó los 29.400 millones de dólares. El precio de cierre del primer día determinará si la valoración de 1,8 billones se sostiene.
Starlink vuela, el espacio sangra
El lanzamiento del lunes fue el 66.º vuelo de un Falcon 9 en lo que va de 2026 y el número 660 en la historia de la empresa. El booster 1067, que ya ha volado 35 veces, es la prueba palpable del modelo de reutilización que ha permitido a SpaceX reducir costes y aumentar la cadencia.
Pero la salud financiera presenta dos caras. En el primer trimestre de 2026, el segmento de conectividad —básicamente Starlink— ingresó 3.260 millones de dólares, un 31,6% más que el año anterior, con un resultado operativo de 1.190 millones. El número de abonados saltó de unos 5 millones a 10,3 millones en doce meses.
En cambio, el segmento espacial —lanzamientos comerciales y gubernamentales— facturó solo 619 millones, frente a 865 millones en el primer trimestre de 2025. Y su pérdida operativa se disparó de 70 millones a 662 millones de dólares. La causa principal es el fuerte incremento del gasto en I+D en Starship, que creció un 76,8% en el trimestre.
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El dilema del inversor: márgenes de Starlink frente a los costes de Starship
SpaceX se presenta a los inversores no como un mero fabricante de cohetes, sino como una empresa de infraestructuras. Sus proyecciones internas apuntan a que la escalabilidad de Starship reducirá el coste por kilo lanzado hasta un 99%. En la planta de Bastrop, Texas, ya se están fabricando los llamados satélites de inteligencia artificial.
De momento, el flujo de caja positivo de Starlink —con una constelación que supera los 10.580 satélites activos— financia en parte el ambicioso desarrollo del megacohete. Más del 80% de la carga útil mundial puesta en órbita desde 2023 corresponde a SpaceX, y la tasa de reutilización de sus vehículos alcanza el 95%.
La pregunta que se harán los compradores de las 555 millones de acciones es si las ganancias de la conectividad podrán absorber de forma duradera las pérdidas crecientes del segmento espacial. El mercado tendrá la respuesta a partir del 12 de junio, cuando el ticker de SpaceX empiece a cotizar en el Nasdaq.
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