El empleo en EE.UU. hunde la plata un 10% en la semana: entre la doctrina Warsh y la escasez estructural

La plata acumula una caída del 44% desde su máximo histórico de 121,78 dólares alcanzado en enero de 2026, y la última sacudida vino del mercado laboral estadounidense. El viernes, el metal precioso sufrió un desplome diario del 8,3% que lo dejó en 67,96 dólares, su cota más baja desde finales de marzo. En términos semanales, el retroceso alcanza el 10,37%, un castigo que borra de un plumazo las ganancias acumuladas en meses anteriores.

El detonante fue el informe de empleo de mayo publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales: 172.000 nuevos puestos fuera del sector agrícola y una tasa de paro que se mantuvo en el 4,3%. Ambas cifras superaron con claridad las previsiones de los analistas, lo que ha enterrado las esperanzas de un giro inminente en la política monetaria de la Reserva Federal. Bajo la presidencia de Kevin Warsh, el mercado descuenta ahora un escenario de tipos altos durante más tiempo —el temido higher for longer— que penaliza con dureza a los activos sin rendimiento.

El efecto sobre la plata es doble: la subida de los rendimientos reales resta atractivo al metal, que no ofrece intereses ni dividendos, mientras que el fortalecimiento del dólar lo encarece para los compradores internacionales. El cierre del viernes en 67,96 dólares deja al activo muy lejos de su media móvil de 50 sesiones, situada en 76,37 dólares, un indicador de tendencia que ya ha perdido toda relevancia en el corto plazo.

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En el plano técnico, los operadores vigilan dos niveles clave. Por abajo, la zona de 65 dólares supone el primer soporte firme; si se rompe, las posiciones apalancadas en el mercado de futuros podrían acelerar las ventas. Por arriba, la resistencia de 72 dólares marca el umbral mínimo para que pueda hablarse de un intento de recuperación sostenible. Un rebote por encima de esa cota abriría la puerta a una corrección alcista hacia los 80 dólares, según los estrategas que siguen el gráfico. El soporte inmediato se encuentra entre 67 y 68 dólares, un nivel que el precio ya ha tocado y que deberá aguantar en los próximos días para evitar más pérdidas.

Mientras tanto, el escenario fundamental sigue mostrando una tensión estructural que choca frontalmente con el pesimismo macro. El Silver Institute proyecta para 2026 el sexto año consecutivo de déficit en el mercado físico, con un desequilibrio estimado de 46 millones de onzas. La producción minera mundial se reduce ligeramente hasta los 844 millones de onzas, mientras que la demanda industrial impulsada por la fotovoltaica, la electromovilidad y el hardware para inteligencia artificial se mantiene en niveles récord. Sin embargo, estos factores de apoyo quedan eclipsados por la coyuntura: las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo —incluido el bloqueo marítimo estadounidense a puertos iraníes— disparan los precios de la energía y las expectativas de inflación, estrechando aún más el margen de maniobra de los bancos centrales.

Los próximos días traerán citas clave que pueden redefinir el rumbo del metal. El miércoles 10 de junio se publica el IPC de mayo en Estados Unidos; si los precios subyacentes se muestran persistentes, la presión sobre la plata se intensificará. Al día siguiente, el 11 de junio, la reunión del Banco Central Europeo ofrecerá nuevas proyecciones que los inversores examinarán en busca de pistas sobre el ciclo global de tipos. Y el 16 y 17 de junio llegará la decisión de la Fed, el evento que, en última instancia, determinará si el soporte de 65 dólares aguanta o si la corrección da paso a una nueva fase bajista.

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