El oro, dividido entre el empleo en EE.UU. y la tensión geopolítica: ¿quién ganará la partida?
08.06.2026 - 20:14:25 | boerse-global.de
El metal precioso cotiza en un estrecho margen que refleja el pulso entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, el mercado laboral estadounidense desbarató las expectativas de un giro dovish de la Reserva Federal. Por el otro, las hostilidades en Oriente Próximo seguir prestando apoyo al refugio tradicional. En este tira y afloja, la onza se sitúa ligeramente por encima de los 4.360 dólares, un 22% por debajo del máximo de enero de 5.627 dólares.
La creación de empleo dispara las apuestas por una Fed más dura
El dato que más ha pesado en las últimas sesiones es el de mayo: la economía estadounidense generó 172.000 puestos de trabajo, el doble de lo que anticipaban los analistas. La consecuencia fue inmediata: la probabilidad de que la Fed suba los tipos de interés antes de que acabe el año se disparó por encima del 70%. Un escenario que castiga al oro, activo que no devenga intereses y sufre cuando el coste del dinero sube. En el último mes, la onza ha perdido cerca de un 8% de su valor.
A esto se suma un dólar que cotiza en las inmediaciones de máximos de dos meses. La fortaleza del billete verde encarece la materia prima para los compradores internacionales, reduciendo la demanda. Al mismo tiempo, la rentabilidad de los bonos avanza, elevando el coste de oportunidad de mantener el metal.
El conflicto iraní-israelí evita males mayores
Pese al viento en contra macro, el factor geopolítico sigue dando soporte. El lunes, el mercado reaccionó a los ataques directos entre Israel e Irán, los primeros desde abril. Aunque ambas partes señalaron una pausa, el simple riesgo de escalada bastó para que el oro recortara las pérdidas intradía. Sin embargo, la recuperación no fue suficiente para impulsar un movimiento sostenido al alza.
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El petróleo también entró en escena: subió más de un 5% con la noticia de los intercambios de misiles, para después ceder terreno conforme se disipaban los temores a una interrupción del suministro. La volatilidad del crudo, sin embargo, reverbera en las expectativas de inflación y, por extensión, en la política monetaria de la Fed.
Técnicamente sobrevendido, pero sin rebote claro
El indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 35,6, lo que apunta a un escenario de sobreventa. Normalmente, estas lecturas anticipan un rebote, pero hasta ahora la corrección no ha encontrado un catalizador suficiente. El metal permanece en un pasillo estrecho, incapaz de romper al alza mientras el dólar y los rendimientos sigan presionando.
La demanda estructural no da tregua
A largo plazo, el perfil de los compradores está cambiando. Por primera vez en la historia, la inversión en lingotes y monedas superará este año a la demanda de joyería, impulsada principalmente por China y la India. Los bancos centrales tampoco aflojan: en 2022 marcaron un récord al adquirir más de 1.100 toneladas para diversificar sus reservas. Esta base compradora actúa como colchón frente a los vaivenes del mercado.
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Los analistas ven una oportunidad de compra
A pesar del correctivo en curso, las casas de análisis mantienen una visión constructiva. Metals Focus estima que el precio medio del oro en 2025 alcanzará los 4.920 dólares. Ed Yardeni, de Yardeni Research, va más allá: anticipa que el metal podría recuperarse hasta los 5.500 dólares a finales de año una vez que se disipen las tensiones en Irán, y no descarta que llegue a los 10.000 dólares al cierre de la década.
La batalla entre los vientos macroeconómicos y los anclajes geopolíticos mantiene al oro en un punto muerto. De momento, la balanza se inclina ligeramente del lado de quienes apuestan por nuevas subidas de tipos. Pero si la crisis en Oriente Próximo se recrudece o el mercado laboral da una sorpresa a la baja, el escenario podría cambiar de la noche a la mañana.
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