IonQ: la integración vertical a examen entre el desplome bursátil y el calendario de la fusión SkyWater

La semana que arranca para IonQ promete ser una de las más densas de su corta historia como cotizada. El viernes pasado, el título se desplomó un 12,49% hasta los 49,47 euros, con lo que las pérdidas acumuladas en siete días superaron el 20%. Sin embargo, en el cómputo anual el valor aún se anota un avance cercano al 24%, reflejo de la volatilidad extrema —164% anualizada— que define a este rincón del quantum computing. El martes y miércoles, el equipo directivo comparecerá en la Mizuho Global Technology Conference y en el Rosenblatt Annual Technology Summit, dos citas que los inversores siguen con lupa para calibrar el pulso del negocio y, sobre todo, el avance de la operación que puede cambiar la fisonomía de la compañía.

Esa operación es la adquisición de SkyWater Technology, un fabricante de semiconductores valorado en 1.800 millones de dólares que, de cerrarse, convertiría a IonQ en el primer grupo de computación cuántica verticalmente integrado del mundo. Los accionistas de SkyWater dieron su visto bueno en mayo, y el canje previsto es de 15 dólares en efectivo más 20 dólares en acciones de IonQ por cada título de la firma objetivo, sujeto a un mecanismo collar. La fecha estimada para el cierre se sitúa en el segundo o tercer trimestre de 2026, siempre que los reguladores den luz verde. Los avances técnicos ya se notan: se han completado varios tape-outs para un chip de 256 cúbits y las primeras muestras de trampas iónicas cumplen con las especificaciones exigidas.

Los números del primer trimestre de 2026 dibujan un escenario de contrastes. Los ingresos se dispararon un 755% interanual hasta los 64,7 millones de dólares, mientras que la cartera de pedidos pendientes —las obligaciones de rendimiento— se elevó a 470 millones, un 554% más. La dirección elevó la previsión anual a un rango de 260 a 270 millones de dólares. En el lado de las pérdidas, el agujero sigue siendo considerable: la pérdida operativa ajustada alcanzó los 96,8 millones, la pérdida operativa total se situó en torno a los 271 millones y el resultado neto por acción fue de -0,34 dólares, por debajo de los -0,26 que esperaban los analistas. El colchón de liquidez, no obstante, es el mayor del sector cotizado: 3.100 millones de dólares en efectivo e inversiones.

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La exposición al sector público es una de las señas de identidad de IonQ. Los contratos gubernamentales representan el 50% del volumen total de acuerdos, y el grupo acaba de asegurarse un proyecto en el marco del programa HARQ de la DARPA, centrado en ordenadores cuánticos interconectados que combinen distintos tipos de cúbits. Sus memorias cuánticas de diamante sintético se consideran punteras. El viento de cola regulatorio también sopla desde el Gobierno estadounidense: en mayo, el Departamento de Comercio anunció intenciones de destinar unos 2.000 millones de dólares a la investigación cuántica bajo el CHIPS and Science Act, mientras que IBM se ha comprometido a invertir más de 10.000 millones en la fabricación de sistemas cuánticos y mainframes en el país durante cinco años.

Pero no todo son buenas noticias. Una reciente comunicación a la SEC reveló que solo el 28% de los proveedores participaron en una encuesta sobre minerales de conflicto, lo que apunta a una transparencia limitada en la cadena de suministro. Y en el frente competitivo, el debut bursátil de Quantinuum en el Nasdaq ha introducido un nuevo termómetro de valoración para el rival más directo de IonQ, generando presión revaluadora en el sector. Pese a todo, los cortos siguen apostando fuerte: el 20,71% del capital flotante está prestado para vender.

En el lado institucional, el apetito no se ha enfriado del todo. Eurizon Capital SGR abrió una nueva posición de unos 13 millones de dólares, e Intech Investment Management incrementó su participación un 36,2%. En conjunto, las instituciones controlan el 41,42% de las acciones en circulación. Los analistas, por su parte, mantienen un precio objetivo medio de 67,64 dólares, aunque el soporte técnico inmediato está en la media móvil de 100 días, situada en 38,03 euros. Por debajo de ese nivel, el castigo podría acelerarse.

El 16 de junio, la junta general virtual cerrará la semana con la votación de la remuneración de la dirección, la reelección de dos consejeros y la ratificación de Ernst & Young como auditor. Pero antes, las preguntas sobre los plazos de los sistemas de 256 cúbits marcarán el tono. Morgan Stanley no espera entregas comerciales de esa plataforma antes del primer semestre de 2027, mientras que la compañía ya vendió una unidad de sexta generación a la Universidad de Cambridge en el primer trimestre. El calendario que IonQ dibuje en estas conferencias decidirá si el rebote o la consolidación se imponen en las próximas sesiones.

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es | US46222L1089 | IONQ | boerse | 69495100 |