ITM Power Aktie: Goldman Sachs bekräftigt Sell-Empfehlung

ITM Power erlebt eine Woche der Widersprüche. Gleich zwei positive Nachrichten – eine 40-Millionen-Pfund-Investition von Great British Energy und eine strategische Partnerschaft mit Protium – sollten eigentlich für Kurssprünge sorgen. Stattdessen rauschte die Aktie um 26,8 Prozent in den Keller. Allein am Freitag betrug das Minus 14,5 Prozent, der Schlusskurs lag bei 1,68 Euro.

Drei Kräfte sind für den Ausverkauf verantwortlich.

1. MSCI-Effekt beendet

Die erste Ursache ist ein Klassiker: "Sell the Fact". Nachdem ITM Power Ende Mai in den MSCI UK Small Cap Index aufgenommen wurde, hatten Hedgefonds gezielt auf den Index-Effekt gesetzt. Sobald das Rebalancing durch war, lösten sie ihre Positionen auf. Das schlagartig erhöhte Angebot drückte den Kurs binnen Tagen unter 1,70 Euro.

2. Goldman Sachs bleibt skeptisch

Der Freitags-Crash hatte einen konkreten Auslöser: Goldman Sachs bekräftigte seine "Sell"-Empfehlung. Das Kursziel hob die Bank nur leicht von 55 auf 63 Pence an – weit unter dem aktuellen Kursniveau. Die Einschätzung: ITM Power bleibt fundamental überbewertet und wird kurzfristig keine Gewinne erzielen.

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Die Analysten sind sich uneinig: Berenberg bleibt mit "Buy" und einem Ziel von 110 Pence optimistisch. UBS bewertet die Aktie mit "Neutral" bei 60 Pence. Die Spanne ist ungewöhnlich breit.

3. Sektorkontagion verschärft die Lage

Der Wasserstoffsektor insgesamt geriet unter Druck. Ballard Power Systems verlor 19 Prozent, Plug Power rund 12 Prozent. Dazu kam eine Hiobsbotschaft von Clean Power Hydrogen: Ein Pilot-Elektrolyseur wurde irreparabel beschädigt, die Aktie ausgesetzt. Die Nachricht verstärkte bestehende Zweifel an der technologischen Reife der Branche.

Staatshilfe intakt, Umsätze noch fern

Die operative Entwicklung ist besser, als es der Kurs suggeriert. Great British Energy hält nach der 40-Millionen-Pfund-Investition 10,4 Prozent an ITM Power. Hinzu kommt ein 46,5-Millionen-Pfund-Zuschuss für die Automatisierung der Fertigung.

Die Liquiditätsprognose stieg auf 210 bis 215 Millionen Pfund, der Auftragsbestand liegt bei 152 Millionen – 71 Prozent davon gelten als profitabel. Das Problem: Der Protium-Deal ist kein verbindlicher Abnahmevertrag, sondern ein Rahmenabkommen. Eine finale Investitionsentscheidung für das Cromarty-Projekt fällt frühestens im Dezember 2026. Konkrete Umsätze sind in diesem Jahr nicht zu erwarten.

Drei Entscheidungen im Juni

Diese Woche wird richtungsweisend. Drei binäre Katalysatoren stehen an: die CMA-Entscheidung zum Chronos-Zuschuss, der Ausgang der HAR2-Ausschreibungsrunde und die finale Investitionsentscheidung von Uniper für sein Wasserstoffprojekt Killingholme.

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ITM Power ist bereits als bevorzugter Lieferant für zwei HAR2-Projekte benannt. Das Uniper-Projekt könnte allein sechs Poseidon-Module mit je 20 Megawatt Kapazität abnehmen.

Der RSI liegt bei 42,3 Punkten, die annualisierte 30-Tage-Volatilität bei 103 Prozent. Die Aktie bleibt ein Hochrisikopapier mit hohem Belohnungspotenzial – und mit einem klaren Termin. Alle drei Entscheidungen sollen vor den nächsten Quartalszahlen am 15. September fallen.

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