La confluencia de rendimientos y la contracción india frena al oro: cae un 1,3% a 4.480 dólares pese a la crisis de Hormuz

El metal precioso encara el inicio de semana con un correctivo que deja en evidencia la fragilidad de su soporte geopolítico. Aunque la tensión en el estrecho de Ormuz no se disipa, el mercado ha cambiado de foco: los tipos de interés y la inflación acaparan toda la atención. El oro cedió hasta un 1,3% el lunes, con un precio de referencia de 4.480 dólares por onza, y acumula una pérdida semanal cercana al 4%.

El factor determinante no es otro que el repunte de la rentabilidad de la deuda estadounidense. El bono del Tesoro a diez años escaló hasta el 4,631%, su nivel más elevado desde febrero de 2025, mientras que el título a treinta años marcó un máximo anual en el 5,159%. Este encarecimiento del coste de oportunidad castiga directamente a un activo que, como el oro, no genera rendimientos periódicos.

Detrás de esta presión se encuentran los últimos datos de inflación en Estados Unidos. El índice de precios al consumo subió un 3,8% en abril, y el índice de precios al por mayor también superó las previsiones. La combinación aleja cualquier expectativa de un recorte de tipos inminente. Según la herramienta FedWatch del CME Group, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas en junio al rango del 3,25%?3,50% es de apenas un 2,6%; la opción de mantener el 3,50%?3,75% se impone con un 97,4%.

A este escenario se suma la escalada del petróleo, que supera los 100 dólares por barril tras las nuevas amenazas de Donald Trump contra Irán y el estancamiento de las negociaciones para reabrir la ruta energética de Ormuz. Paradójicamente, la subida del crudo no apuntala al oro, sino que lo debilita: al elevar las presiones inflacionistas, refuerza la postura restrictiva de la Fed y hace más improbable una relajación monetaria a corto plazo.

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Desde el lado de la demanda física, el freno llega desde India. El primer ministro Narendra Modi ha instado a la población a suspender nuevas compras de oro, con el objetivo de contener el déficit comercial y sostener la rupia. A ello se suma un incremento del impuesto a la importación de metales preciosos, lo que reduce el apetito en uno de los mayores consumidores mundiales.

En China, mientras tanto, el banco central continúa sumando reservas —el primer trimestre de 2026 cerró con una demanda global récord de 1.230,9 toneladas, según el World Gold Council—, pero los inversores especulativos locales han empezado a tomar beneficios tras la fuerte racha alcista. La compra asiática actúa como colchón en las caídas, aunque no impide los retrocesos puntuales.

El análisis técnico refleja la pérdida de impulso. El oro cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.728,38 dólares, un nivel que ahora actúa como resistencia inmediata. En lo que va de año, el metal acumula una ganancia del 4,93%, muy lejos del 42% interanual que aún mantiene.

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Los estrategas del banco ANZ, encabezados por Daniel Hynes, consideran que el perfil riesgo?recompensa se ha deteriorado temporalmente. Sin embargo, mantienen una visión alcista a medio plazo: prevén que la Fed termine flexibilizando su política y sitúan el precio objetivo del oro en 6.000 dólares para mediados de 2027. De momento, el mercado estará pendiente de las actas de la reunión de abril de la Fed, que se publican esta semana y podrían arrojar luz sobre los próximos pasos del banco central.

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